聚焦城投債
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城投融資監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，市場(chǎng)對(duì)于熱點(diǎn)的“網(wǎng)紅”區(qū)域城投日益關(guān)注，為助力投資者發(fā)掘價(jià)值投資機(jī)會(huì)，規(guī)避違約風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)聯(lián)社FICC特開(kāi)設(shè)《聚焦網(wǎng)紅城投》欄目，進(jìn)行動(dòng)態(tài)報(bào)道、深度跟蹤，敬請(qǐng)關(guān)注。
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2024-10-29 22:09 來(lái)自 財(cái)聯(lián)社 楊斌
10月，多只城投債的發(fā)行利率超過(guò)了5.5%。同時(shí)，債券簿記建檔申購(gòu)區(qū)間上限調(diào)升的現(xiàn)象增多，多只債券最終發(fā)行利率落在申購(gòu)區(qū)間的上限。
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2024-10-25 19:35 來(lái)自 財(cái)聯(lián)社 楊斌
①高收益城投債主要存在于津城建、豫航空港、深圳地鐵、華發(fā)集團(tuán)、豫交投、黃石城發(fā)等主體。
②本周，化債行情推進(jìn)趨緩，5年期高等級(jí)城投債收益率的上行幅度都在10.5BP以上。
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2024-10-24 18:05 來(lái)自 財(cái)聯(lián)社 李響
發(fā)債主體昆明高速今年整體經(jīng)營(yíng)情況欠佳，半年內(nèi)累計(jì)需置換的6只私募債總規(guī)模30億元，面臨一定集中兌付壓力。
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2024-10-23 21:38 來(lái)自 財(cái)聯(lián)社 李響
①9月當(dāng)月AA主體同比由降轉(zhuǎn)增，通過(guò)批文的金額規(guī)模達(dá)到582億元，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)21%的“逆市場(chǎng)”表現(xiàn)。
②愈發(fā)趨緊的化債政策具有持續(xù)性，即便城投信仰加持下城投債供給或仍難以放量。
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2024-10-22 19:43 來(lái)自 財(cái)聯(lián)社 李響
目前針對(duì)地方隱債化解，除特殊再融資債券以外，新增專項(xiàng)債置換隱債或也將逐步常態(tài)化，這是對(duì)原本新增專項(xiàng)債不得用于置換存量債務(wù)在政策上的突破。
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2024-10-21 09:53 來(lái)自 華西證券 姜丹
相比9月26日，城投債1Y和3Y品種信用利差基本修復(fù)到位，AA及以上1Y和3Y信用利差低于9月26日水平2-7bp，AA(2)1Y和3Y利差持平，僅剩AA- 1Y信用利差仍高出17bp。
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2024-10-14 17:45 來(lái)自 財(cái)聯(lián)社 楊斌
①本輪城投債調(diào)整聚集于化債重點(diǎn)省份，及低評(píng)級(jí)、低行政級(jí)別、中短久期城投債。
②政策支持范圍外的主體，隨著城投平臺(tái)退名單及市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，尾部平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)或邊際加大。
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2024-10-12 18:08 來(lái)自 財(cái)聯(lián)社 李響
①財(cái)政部表示，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
②對(duì)于當(dāng)前財(cái)政化債而言，首要目標(biāo)并不是要快速壓降債務(wù)規(guī)模，而是要保持債務(wù)流動(dòng)的可持續(xù)性。
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2024-10-10 14:10 來(lái)自 財(cái)聯(lián)社 楊斌
①9月城投債的融資成本有所抬升，票息5%的城投債重出江湖。
②城投債截至 2025年末到期壓力約6.9萬(wàn)億元，其中2024年1.5萬(wàn)億元，2025年5.4萬(wàn)億元。
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2024-09-29 18:54 來(lái)自 財(cái)聯(lián)社 李響
①在美元升值和加息的背景下，點(diǎn)心債和熊貓債在中資境外債中扮演的分量與日俱增，發(fā)行量接連創(chuàng)歷史新高。
②隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)啟，點(diǎn)心債發(fā)行量的增長(zhǎng)步伐預(yù)計(jì)會(huì)放緩，但依然會(huì)維持其對(duì)境內(nèi)發(fā)行人的吸引力。
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2024-09-29 12:18 來(lái)自 財(cái)聯(lián)社 楊斌
①今年6月、7月，城投債券融資曾一度轉(zhuǎn)正，8月轉(zhuǎn)為-466.05億元。
②化債大背景下，嚴(yán)控新增隱性債務(wù)的監(jiān)管政策將進(jìn)一步加強(qiáng)，弱區(qū)域城投平臺(tái)融資的審核與監(jiān)管將持續(xù)趨嚴(yán)。
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2024-09-26 18:57 來(lái)自 財(cái)聯(lián)社 李響
從目前的信息來(lái)判斷，退平臺(tái)的最終的裁決權(quán)或在地方政府，而最難實(shí)施的是2/3債權(quán)人同意。
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2024-09-13 18:21 來(lái)自 財(cái)聯(lián)社 李響
①很多擔(dān)保公司的商業(yè)模式高度依賴于城投賽道，很大程度上屬于城投業(yè)態(tài)的延伸。
②由于主體利差和擔(dān)保利差均有期限結(jié)構(gòu)特征，在挖掘擔(dān)保利差時(shí)有必要注意期限的匹配。
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2024-09-10 10:24 來(lái)自 財(cái)聯(lián)社 李響
①今年以來(lái)，點(diǎn)心債凈融資規(guī)模達(dá)到2329.52億元，較美元債凈融資規(guī)模為-393.68億美元表現(xiàn)較好。
②未來(lái)城投點(diǎn)心債市場(chǎng)或需要重點(diǎn)關(guān)注綠色及可持續(xù)發(fā)展金融等方面。
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2024-09-06 14:57 來(lái)自 財(cái)聯(lián)社 楊斌
①二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)，發(fā)行成本抬升并不是城投債券融資萎縮的主要原因。
②截至2024年末，城投債剩余到期壓力約21781億元（假設(shè)含權(quán)債100%行權(quán)）。
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2024-09-02 15:05 來(lái)自 財(cái)聯(lián)社 李響
①信用債深度調(diào)整概率較小，當(dāng)前信用債券市場(chǎng)的調(diào)整應(yīng)該是短期的、波動(dòng)的，不會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。
②受信用債8月份下半月補(bǔ)跌影響，對(duì)成本敏感的發(fā)行人同步主動(dòng)取消發(fā)行，信用債利差反彈走闊。
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2024-08-29 14:10 來(lái)自 財(cái)聯(lián)社 楊斌
①7月最新發(fā)行的“24新運(yùn)城發(fā)MTN004”，期限3年，票面利率2.15%。
②上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出由2023年的-15.58億元擴(kuò)大至-38.53億元。
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2024-08-26 18:14 來(lái)自 財(cái)聯(lián)社 李響
隨著融資的增加，公司本部財(cái)務(wù)杠桿水平持續(xù)上升，總債務(wù)/投資組合市值亦上升較快，需關(guān)注其債務(wù)與資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)匹配情況。
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2024-08-13 16:54 來(lái)自 財(cái)通固收房鐸
城投行業(yè)的安全邊際整體上升，境外債發(fā)行的城投主體幾乎都持有境內(nèi)存續(xù)債務(wù)，中短期債券的底線風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)。
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