打造絕對(duì)收益投資能力,是對(duì)投資者權(quán)益最好的保護(hù)。
《安安訪談錄》是界面財(cái)聯(lián)社執(zhí)行總裁徐安安出品的一檔深度訪談?lì)悪谀俊耐顿Y角度對(duì)話1000位行業(yè)領(lǐng)軍人物,覆蓋傳媒創(chuàng)新、VC/PE、信息服務(wù)、金融科技、交易體系、戰(zhàn)略新興等方向。
《銀行理財(cái)家》欄目由《安安訪談錄》出品,采用對(duì)話銀行理財(cái)子公司高管、資產(chǎn)配置總監(jiān)的形式,全面解析資管新規(guī)時(shí)代,銀行理財(cái)子公司應(yīng)對(duì)凈值化轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn),探索資產(chǎn)端廣闊機(jī)遇,實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展“關(guān)鍵一躍”的轉(zhuǎn)型路徑、發(fā)展樣本。
本期訪談人物:
華夏理財(cái)總裁 苑志宏
“資管新規(guī)對(duì)于銀行理財(cái)?shù)母淖兪穷嵏残缘?、全方位的?!?/p>
▍個(gè)人介紹
華夏理財(cái)總裁
▍第一標(biāo)簽
華夏理財(cái),客戶至上、絕對(duì)收益的堅(jiān)守者
▍機(jī)構(gòu)簡(jiǎn)介
華夏理財(cái)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“華夏理財(cái)”)于2020年9月28日,正式開(kāi)業(yè),注冊(cè)資本人民幣30億元,由華夏銀行全資控股。注冊(cè)地址為北京市通州區(qū),是第一家注冊(cè)在北京的股份制銀行理財(cái)子公司,也是第一家注冊(cè)在北京城市副中心的銀行理財(cái)子公司。華夏理財(cái)秉承“以客戶為中心、以絕對(duì)收益為主干、打造優(yōu)質(zhì)理財(cái)工廠”的經(jīng)營(yíng)策略,定位于“打造優(yōu)質(zhì)理財(cái)工廠”,目前已搭建了以規(guī)模化生產(chǎn)、體系化運(yùn)作、精細(xì)化管理、ESG融合、金融科技賦能為特征的理財(cái)工廠運(yùn)作模式。華夏理財(cái)以自上而下的投研體系驅(qū)動(dòng)和“投資力、產(chǎn)品力、服務(wù)力”的持續(xù)提升,形成從產(chǎn)品研發(fā)、資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)、策略采選、策略組裝到質(zhì)量管理的公司標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)產(chǎn)品生產(chǎn)流程,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品生產(chǎn)的規(guī)模化和品質(zhì)化,致力于為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期、穩(wěn)定、可持續(xù)的投資回報(bào)。
今年一季度銀行理財(cái)市場(chǎng)波動(dòng)明顯,但對(duì)于華夏理財(cái)而言,受影響程度明顯低于行業(yè)平均水平。在日益競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中,華夏理財(cái)?shù)拿卦E是什么?專訪中,華夏理財(cái)總裁苑志宏不止一次強(qiáng)調(diào),“投資者是我們的衣食父母”,打造絕對(duì)收益投資能力,是對(duì)投資者權(quán)益最好的保護(hù)。誠(chéng)然,華夏理財(cái)也一直堅(jiān)守絕對(duì)收益的理念,切實(shí)為客戶財(cái)富的保值增值而努力。
在專訪中,記者了解到,華夏理財(cái)搭建了覆蓋近百種投資策略的可投策略庫(kù),能夠根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的不同,針對(duì)性的選擇最優(yōu)投資策略,在權(quán)益市場(chǎng)景氣周期中,通過(guò)FOF、ETF、主動(dòng)權(quán)益基金等多種形式,提升產(chǎn)品含權(quán)比例,獲取超額收益。在權(quán)益市場(chǎng)下行周期中,通過(guò)加大另類資產(chǎn)供給,更多運(yùn)用票息策略、杠桿策略、騎乘策略、久期策略等固定收益類策略,獲取穩(wěn)健收益。
銀行理財(cái)完成“凈值化轉(zhuǎn)型”,與客戶對(duì)銀行理財(cái)?shù)墓逃姓J(rèn)知存在一定差異,投資者教育需要投入更多的資源。在苑志宏看來(lái),與其說(shuō)開(kāi)展投資者教育,對(duì)于理財(cái)子而言,更應(yīng)該強(qiáng)調(diào)管理人教育?!按蜩F還需自身硬,理財(cái)子要刀刃向內(nèi),不斷提升自我能力,提升理財(cái)子公司保護(hù)投資者權(quán)益的能力?!?/p>
“資管新規(guī)對(duì)于銀行理財(cái)?shù)母淖兪穷嵏残缘?、全方位的。”近日華夏理財(cái)總裁苑志宏在接受記者專訪時(shí)表示,這表現(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、運(yùn)營(yíng)、投資等各個(gè)方面,給銀行理財(cái)子各個(gè)環(huán)節(jié)帶來(lái)極大的挑戰(zhàn)。
今年是資管新規(guī)正式實(shí)施的第一年。苑志宏認(rèn)為,現(xiàn)階段及在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi),銀行理財(cái)子需要持續(xù)打造的優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力依然是絕對(duì)收益,這是銀行理財(cái)安身立命的基礎(chǔ)。于華夏理財(cái)而言,堅(jiān)持用市場(chǎng)化的展業(yè)理念和機(jī)制,以絕對(duì)收益為目標(biāo),打造優(yōu)質(zhì)理財(cái)工廠,實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展。
過(guò)去十多年來(lái),銀行理財(cái)作為穩(wěn)健型資產(chǎn)管理產(chǎn)品,較好地平衡了資產(chǎn)配置要求的收益性、流動(dòng)性和安全性,收益穩(wěn)定是客戶根深蒂固的體驗(yàn)感受。在苑志宏看來(lái),面對(duì)凈值化后市場(chǎng)波動(dòng),談投資者教育前,銀行理財(cái)子要加強(qiáng)自我教育、自我革新和自我提升,提高保護(hù)投資者權(quán)益的能力,投資者教育則交給市場(chǎng)和時(shí)間。
01
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堅(jiān)定絕對(duì)收益 獲取差異化優(yōu)勢(shì)
今年一季度,在市場(chǎng)波動(dòng)下銀行理財(cái)產(chǎn)品一度出現(xiàn)大面積破凈,穩(wěn)健屬性和絕對(duì)收益目標(biāo)面臨極大挑戰(zhàn)。但財(cái)聯(lián)社了解到,華夏理財(cái)受影響程度明顯低于行業(yè)平均水平。華夏理財(cái)?shù)拿卦E是什么?苑志宏在專訪中透露,這就是堅(jiān)定走絕對(duì)收益路線。
在苑志宏看來(lái),穩(wěn)健的投資收益是銀行理財(cái)一直以來(lái)贏得客戶信賴的核心依托,盡管資管新規(guī)要求打破“剛兌”,但并不反對(duì)資管產(chǎn)品的穩(wěn)健投資收益。銀行理財(cái)追求“絕對(duì)收益”,是穩(wěn)健投資運(yùn)作的最終體現(xiàn)。
所謂絕對(duì)收益目標(biāo)是銀行理財(cái)區(qū)別于公募基金等其他資管產(chǎn)品相對(duì)收益目標(biāo)的核心標(biāo)簽,可以幫助銀行理財(cái)在均等規(guī)則時(shí)代的“大資管”競(jìng)爭(zhēng)格局中獲取差異化優(yōu)勢(shì)。苑志宏認(rèn)為,絕對(duì)收益和相對(duì)收益沒(méi)有優(yōu)劣之分,絕對(duì)收益是相對(duì)的絕對(duì)收益,是更穩(wěn)定的凈值表現(xiàn)、更加確定的投資收益、更加平滑的波動(dòng)、更加可控的回撤,是整個(gè)投資投研經(jīng)營(yíng)理念的提升。
“華夏理財(cái)定位絕對(duì)收益是指不管市場(chǎng)漲跌,希望有一個(gè)比較確定的收益。這體現(xiàn)在固收、固收+,甚至是權(quán)益產(chǎn)品上。不管是什么策略產(chǎn)品,追求的都是絕對(duì)收益目標(biāo)?!痹分竞暄a(bǔ)充道。
苑志宏認(rèn)為,多元化資產(chǎn)配置是獲得絕對(duì)收益的直接有效方式。“投資策略必須多元化,管理必須精細(xì)化,充分打開(kāi)投資的邊界。”苑志宏稱,就華夏理財(cái)而言,“我們內(nèi)部提出圍繞絕對(duì)收益目標(biāo)建立自己的策略庫(kù),通過(guò)策略多元化組合來(lái)達(dá)到絕對(duì)收益目標(biāo)”。
據(jù)介紹,華夏理財(cái)搭建了覆蓋近百種投資策略的可投策略庫(kù),能夠根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的不同,針對(duì)性的選擇最優(yōu)投資策略,在權(quán)益市場(chǎng)景氣周期中,通過(guò)FOF、ETF、主動(dòng)權(quán)益基金等多種形式,提升產(chǎn)品含權(quán)比例,獲取超額收益。在權(quán)益市場(chǎng)下行周期中,通過(guò)加大另類資產(chǎn)供給,更多運(yùn)用票息策略、杠桿策略、騎乘策略、久期策略等固定收益類策略,獲取穩(wěn)健收益。
02
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提供豐富貨架產(chǎn)品 打造優(yōu)質(zhì)理財(cái)工廠
苑志宏認(rèn)為,理財(cái)子的核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在各個(gè)環(huán)節(jié)。而華夏理財(cái)一直致力于打造優(yōu)質(zhì)理財(cái)工廠。
優(yōu)質(zhì)理財(cái)工廠,就是規(guī)?;a(chǎn),體系化運(yùn)作,精細(xì)化管理,內(nèi)部整個(gè)生產(chǎn)工藝流程圍繞絕對(duì)收益來(lái)展開(kāi),包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)管理等。苑志宏舉例稱,比如對(duì)于投資經(jīng)理的考核是多維度的,不是簡(jiǎn)單的收益率、凈值增長(zhǎng)的考核,還包括諸如波動(dòng)率、最大回撤、業(yè)績(jī)基準(zhǔn)達(dá)標(biāo)率等方面的考核。
規(guī)?;a(chǎn)代表絕對(duì)規(guī)模和產(chǎn)品多樣。目前華夏理財(cái)有逾450只產(chǎn)品,規(guī)模達(dá)6200億元,形成了七大系列標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品輸出,即現(xiàn)金管理類、固定收益類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類、混合類、百歲人生系列以及ESG系列,滿足廣大客戶的理財(cái)需求。從產(chǎn)品形態(tài)、投資策略上,提供豐富、多樣的貨架產(chǎn)品。
體系化運(yùn)作即投研強(qiáng)調(diào)自上而下與自下而上的結(jié)合,而不是分散的。苑志宏稱,華夏理財(cái)打造的理財(cái)工廠模式就像一個(gè)現(xiàn)代化工廠,實(shí)現(xiàn)從投研引領(lǐng)、信評(píng)保障、交易支持、策略生產(chǎn)、資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)到產(chǎn)品組裝的全流程精細(xì)化管理,最終形成標(biāo)準(zhǔn)化的理財(cái)產(chǎn)品輸出。
03
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刀刃向內(nèi) 自我革新
2022年資管新規(guī)正式落地,銀行理財(cái)完成“凈值化轉(zhuǎn)型”,實(shí)現(xiàn)“潔凈起步”,銀行理財(cái)子公司經(jīng)營(yíng)進(jìn)入一個(gè)新階段。在苑志宏看來(lái),這對(duì)銀行理財(cái)行業(yè)也帶來(lái)顛覆性的改變。
其中,銀行理財(cái)產(chǎn)品完成“凈值化轉(zhuǎn)型”,與客戶對(duì)銀行理財(cái)?shù)墓逃姓J(rèn)知存在一定差異。投資者教育需要投入更多的資源,特別是在市場(chǎng)出現(xiàn)明顯波動(dòng)時(shí)期,需要加強(qiáng)與客戶的溝通互動(dòng)。
“資管新規(guī)后,每只理財(cái)產(chǎn)品凈值化表現(xiàn)能否保本,高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)還是低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn),完全與所投資產(chǎn)的市場(chǎng)表現(xiàn)相掛鉤?!痹分竞暄a(bǔ)充道,核心還是在于投資端,如何平衡好市場(chǎng)的客觀波動(dòng),平衡投資者短期內(nèi)對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)知。
但與其說(shuō)開(kāi)展投資者教育,苑志宏認(rèn)為,對(duì)于理財(cái)子而言,更應(yīng)該強(qiáng)調(diào)管理人教育,不僅要承擔(dān)在“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”下的受托人信義義務(wù),更要提升與投資者信任相匹配的管理能力?!笆袌?chǎng)波動(dòng)是客觀的,但平滑這種波動(dòng)是有辦法的,要通過(guò)策略創(chuàng)新、策略組合,平滑波動(dòng)、控制回撤。”
“投資者是我們的衣食父母,在提投資者教育之前首先要加強(qiáng)自我教育、自我革新和自我提升。打鐵還需自身硬,理財(cái)子要刀刃向內(nèi),不斷提升自我能力,提升理財(cái)子公司保護(hù)投資者權(quán)益的能力。按照客戶的需求、對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)知打造絕對(duì)收益。”苑志宏強(qiáng)調(diào),“投資者教育要交給市場(chǎng),交給時(shí)間。”
相比于公募基金是投資工具,苑志宏認(rèn)為,銀行理財(cái)則是解決工具,根據(jù)客戶對(duì)于產(chǎn)品期限、流動(dòng)性安排、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、收益、波動(dòng)幅度等需求設(shè)計(jì)產(chǎn)品,進(jìn)而傳導(dǎo)到投資上。經(jīng)歷了一季度的市場(chǎng)波動(dòng),苑志宏稱,華夏理財(cái)也在反思中總結(jié)經(jīng)驗(yàn),適配方面嚴(yán)格遵循資管新規(guī)要求和充分考慮現(xiàn)階段銀行理財(cái)發(fā)展特定背景,產(chǎn)品設(shè)計(jì)上盡量多推出低波動(dòng)策略、中短期限的銀行理財(cái)產(chǎn)品,銜接好監(jiān)管剛性約束和現(xiàn)階段客戶需求?!澳壳叭A夏理財(cái)主打低波系列產(chǎn)品,為客戶打造穩(wěn)定收益?!?/p>
04
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關(guān)注科創(chuàng)、綠色發(fā)展帶來(lái)的投資機(jī)遇
展望今年的投資機(jī)遇,苑志宏在專訪中提及,華夏理財(cái)年初即制定了今年的投資策略,堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展趨勢(shì),積極耐心擁抱資本市場(chǎng)長(zhǎng)期機(jī)會(huì)?!半m然年初受到國(guó)內(nèi)疫情擾動(dòng)、俄烏局勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策等超預(yù)期因素影響,市場(chǎng)出現(xiàn)了較大調(diào)整,我們適當(dāng)調(diào)整了操作節(jié)奏,但整體策略沒(méi)有變。”苑志宏補(bǔ)充道。
“我們積極看好中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展?!痹分竞陱?qiáng)調(diào),未來(lái),華夏理財(cái)會(huì)主動(dòng)把握結(jié)構(gòu)性配置機(jī)會(huì),根據(jù)產(chǎn)品期限和資金屬性,在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)點(diǎn)適度加大配置,重點(diǎn)關(guān)注科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展進(jìn)程帶來(lái)的投資機(jī)會(huì),綜合運(yùn)用好債券、基金、股票、股權(quán)、非標(biāo)、公募REITs、商品、外匯等多種投資工具,獲取配置收益。
經(jīng)歷了上半年的市場(chǎng)波動(dòng),苑志宏亦直言,銀行理財(cái)子在產(chǎn)品策略和資產(chǎn)配置上也需進(jìn)一步完善。以華夏理財(cái)而例,苑志宏稱,在資產(chǎn)配置策略,重點(diǎn)加大優(yōu)質(zhì)固收債權(quán)類資產(chǎn)挖掘和供應(yīng),同時(shí)豐富產(chǎn)品策略,從大類資產(chǎn)配置的維度組合配置,平滑個(gè)別資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)產(chǎn)品凈值的沖擊。
另外,準(zhǔn)確把握長(zhǎng)期方向和短期階段的平衡和節(jié)奏,針對(duì)現(xiàn)階段市場(chǎng)對(duì)銀行理財(cái)?shù)恼J(rèn)知,仍然將固收類理財(cái)產(chǎn)品作為重點(diǎn)發(fā)展方向,同時(shí)也應(yīng)認(rèn)識(shí)到權(quán)益市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì),從長(zhǎng)期發(fā)展角度,籌劃和布局權(quán)益類、混合類產(chǎn)品體系?!疤岣邫?quán)益類資產(chǎn)配置比例是整個(gè)財(cái)富管理行業(yè)的普遍趨勢(shì)?!痹分竞晖嘎叮A夏理財(cái)明確提出增加含權(quán)產(chǎn)品占比,按照規(guī)劃,到2025年末,混合類和權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)占比將超過(guò)三分之一。