方正證券研報(bào)指出,本輪西部大開發(fā)較之前有三大邏輯差異。這一輪西部大開發(fā)有望帶動(dòng)新一輪基建投資,建議持續(xù)關(guān)注。
方正證券研報(bào)指出,本輪西部大開發(fā)較之前有三大邏輯差異。
①國(guó)際環(huán)境不同,目前中國(guó)在一帶一路/中東方向話語權(quán)加強(qiáng),西部作為鏈接中亞、印度洋、俄羅斯等方向的關(guān)鍵通道,建設(shè)需求凸顯;
②經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不同,目前中國(guó)在多個(gè)基建領(lǐng)域處在全球第一的位置,GDP全球第二,建設(shè)能力較強(qiáng);
③利率環(huán)境不同,美聯(lián)儲(chǔ)降息周期即將開啟,在整體低利率環(huán)境下進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),財(cái)政負(fù)擔(dān)相對(duì)較弱。
因此,這一輪西部大開發(fā)有望帶動(dòng)新一輪基建投資,建議持續(xù)關(guān)注。
以下為其核心觀點(diǎn):
新一輪西部大開發(fā)有何投資機(jī)會(huì)?
政策重提新一輪西部大開發(fā),新一輪基建有望重啟。方正證券認(rèn)為本輪西部大開發(fā)較之前有三大邏輯差異:①國(guó)際環(huán)境不同,目前中國(guó)在一帶一路/中東方向話語權(quán)加強(qiáng),西部作為鏈接中亞、印度洋、俄羅斯等方向的關(guān)鍵通道,建設(shè)需求凸顯;②經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不同,目前中國(guó)在多個(gè)基建領(lǐng)域處在全球第一的位置,GDP全球第二,建設(shè)能力較強(qiáng);③利率環(huán)境不同,美聯(lián)儲(chǔ)降息周期即將開啟,在整體低利率環(huán)境下進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),財(cái)政負(fù)擔(dān)相對(duì)較弱。因此,這一輪西部大開發(fā)有望帶動(dòng)新一輪基建投資,建議持續(xù)關(guān)注。
2020年西部大開發(fā)指導(dǎo)意見推動(dòng)西部基建投資高增,本輪政策有望重新推動(dòng)西部省份基建投資景氣攀升。從各個(gè)西部省份的基礎(chǔ)設(shè)施投資增速來看,中共中央2019年審議《關(guān)于新時(shí)代推進(jìn)西部大開發(fā)形成新格局的指導(dǎo)意見》并在2020年發(fā)布后,2020-2021年主要西部省份的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增速明顯提升,如新疆、廣西、甘肅、重慶、云南連續(xù)兩年增速高于全國(guó)水平。
行業(yè)動(dòng)態(tài):中共中央審議《進(jìn)一步推動(dòng)西部大開發(fā)形成新格局的若干政策措施》
中共中央政治局8月23日召開會(huì)議,審議《進(jìn)一步推動(dòng)西部大開發(fā)形成新格局的若干政策措施》,會(huì)議指出,一以貫之抓好貫徹落實(shí),聚焦大保護(hù)、大開放、高質(zhì)量發(fā)展,加快構(gòu)建新發(fā)展格局,提升區(qū)域整體實(shí)力和可持續(xù)發(fā)展能力。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù):社融放緩專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度較慢,預(yù)計(jì)建筑業(yè)資金到位承壓
2024年1-7月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為18.87萬億元,比上年同期少3.22萬億元。2024年新增專項(xiàng)債額度3.9萬億元,1-7月僅完成新增發(fā)行1.775萬億元,新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度尚未過半,發(fā)行進(jìn)度僅為45.5%。建筑業(yè)是資金密集行業(yè),社融收縮&專項(xiàng)債發(fā)行緩慢將影響建筑業(yè)項(xiàng)目進(jìn)展以及回款,建議持續(xù)關(guān)注下半年專項(xiàng)債發(fā)行情況。
投資建議:新時(shí)代西部大開發(fā)或帶來新一輪基建投資。根據(jù)此前政策,西部新一輪大開發(fā)或?qū)⒕劢鼓茉?、交通等基建領(lǐng)域,相應(yīng)領(lǐng)域的政策導(dǎo)向或?qū)硇乱惠喕ㄍ顿Y,建議關(guān)注核心央國(guó)企如交通建設(shè)(中國(guó)交建、中國(guó)鐵建等)、能源建設(shè)(中國(guó)電建、中國(guó)能建等)、專業(yè)工程(上海港灣、中材國(guó)際等)。此外建議關(guān)注三大主線①高股息央國(guó)企,如中國(guó)中鐵、中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建、安徽建工等;②出海國(guó)際工程企業(yè),如中工國(guó)際、北方國(guó)際、中鋼國(guó)際、中材國(guó)際等;③專業(yè)工程方向高景氣賽道龍頭,如鴻路鋼構(gòu)、上海港灣、圣暉集成、利柏特。
風(fēng)險(xiǎn)提示:政策落地不及預(yù)期;股市或有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn);新增合同訂單不及預(yù)期