《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》5月1日訊（編輯 邱思雨） 上市公司一季報(bào)的披露已落下帷幕。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，光模塊“三劍客”中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛今年一季度凈利潤(rùn)均同比增超兩倍，分別增長(zhǎng)303.84%、202.68%和200.96%：

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，中際旭創(chuàng)表示，主要原因是800G和400G等高速光模塊的銷(xiāo)售增長(zhǎng)。從客戶(hù)需求來(lái)看，中際旭創(chuàng)在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，二季度客戶(hù)的需求和訂單趨勢(shì)很好。今年 800G 的全球需求總量很大，因此后面幾個(gè)季度出貨也會(huì)加快。

同樣，天孚通信將其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因歸結(jié)于AI技術(shù)發(fā)展和算力需求增加，全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶動(dòng)對(duì)高速光器件產(chǎn)品需求的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司在近期調(diào)研紀(jì)要中指出，尤其是高速率產(chǎn)品需求增長(zhǎng)較快以及公司前瞻布局和研發(fā)投入的加大，使得新產(chǎn)品線快速滿(mǎn)足客戶(hù)需求。

新易盛在一季報(bào)中披露，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系報(bào)告期內(nèi)公司受益于數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商持續(xù)性資本開(kāi)支，銷(xiāo)售收入較上年同期大幅增加。

需求方面，新易盛在調(diào)研紀(jì)要中指出，公司 800G產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量出貨，預(yù)計(jì)在今年接下來(lái)幾個(gè)季度中的出貨量有望持續(xù)增加。目前云計(jì)算、數(shù)據(jù)中心的建設(shè)、再加上AI算力加持，整個(gè)行業(yè)景氣度很高。今年 400G需求量較大，800G需求量在逐步提升。

全球AI需求驅(qū)動(dòng) 龍頭迎業(yè)績(jī)釋放期

上文中，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的三家龍頭都不約而同地透露了全球數(shù)據(jù)中心、AI需求高增，高速率光模塊產(chǎn)品營(yíng)收高速增長(zhǎng)。據(jù)2023年報(bào)披露，三家公司產(chǎn)品收入來(lái)源超八成來(lái)自于海外市場(chǎng)：

近期海外科技巨頭財(cái)報(bào)也陸續(xù)披露。海外云廠商微軟、谷歌、meta的財(cái)報(bào)顯示AI在推動(dòng)收入增長(zhǎng)中扮演了核心角色。云廠商均不約而同地對(duì)AI的長(zhǎng)期盈利潛力持樂(lè)觀態(tài)度，并紛紛加大AI資本開(kāi)支。

Meta上調(diào)2024年資本開(kāi)支至350-400億美元；谷歌表示，2024年的每個(gè)季度資本支出都將保持在120億美元以上，且全年同比至少增長(zhǎng)49%；微軟在2024年第一季度的資本開(kāi)支為140億美元，同比增長(zhǎng)增長(zhǎng)79.4%，環(huán)比增長(zhǎng)21.7%，并表示繼續(xù)擴(kuò)大AI資本開(kāi)支。

整體市場(chǎng)層面來(lái)看，光模塊作為云計(jì)算數(shù)據(jù)中心的重要零部件，伴隨著數(shù)據(jù)傳輸量的顯著增加，市場(chǎng)需求持續(xù)增加。據(jù) Lightcounting 預(yù)測(cè)，光模塊的全球市場(chǎng)規(guī)模在 2022-2027 年或?qū)⒁?CAGR 11%保持增長(zhǎng)，2027年有望突破 200 億美元。

中信證券在最新發(fā)布的研報(bào)中指出，海外頭部云廠商的資本開(kāi)支指引和未來(lái)規(guī)劃再次驗(yàn)證了AI發(fā)展的長(zhǎng)期趨勢(shì)。同時(shí)AI正在賦能海外科技巨頭主營(yíng)業(yè)務(wù)，從AI投資到AI收入、再到AI投資的良性循環(huán)或正在形成，推動(dòng)未來(lái)算力設(shè)備與網(wǎng)絡(luò)設(shè)備持續(xù)投入，光模塊等光通信設(shè)備不斷更新升級(jí)趨勢(shì)也更加明確。同時(shí)頭部光模塊廠商業(yè)績(jī)也在不斷兌現(xiàn)，再次印證目前光模塊行業(yè)的高景氣。

業(yè)績(jī)分化 競(jìng)爭(zhēng)格局向頭部集中

與三家龍頭廠商形成鮮明對(duì)比的是，光庫(kù)科技、劍橋科技、聯(lián)特科技等廠商的一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)不同幅度的下滑。

上文圖中數(shù)據(jù)顯示，三家公司一季度歸母凈利潤(rùn)同比分別下降58.1%、63.69%、117.66%，銘普光磁則大幅下滑501.26%。

劍橋科技財(cái)報(bào)顯示，業(yè)績(jī)下滑主要系本報(bào)告期公司銷(xiāo)售同比回落，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降所致。公司各主要產(chǎn)品訂單對(duì)比去年產(chǎn)銷(xiāo)量均有所回落，其中無(wú)線網(wǎng)絡(luò)與小基站、邊緣計(jì)算與工業(yè)互聯(lián)產(chǎn)品對(duì)比去年同期產(chǎn)量降幅較大。而高速光模塊產(chǎn)品僅占據(jù)公司收入的14.47%。

聯(lián)特科技亦指出，公司800G光模塊已實(shí)現(xiàn)小批量出貨，不過(guò)當(dāng)前占公司營(yíng)收比例較低。銘普光磁在2023年度計(jì)提了相關(guān)資產(chǎn)和信用減值準(zhǔn)備1.09億元，其第一季度光通信產(chǎn)品營(yíng)收減少約0.5億元，同比下降約9%。

不難看出，非頭部廠商的業(yè)績(jī)多數(shù)面臨著主營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)的壓力，而光通信產(chǎn)品的營(yíng)收占比小，其帶來(lái)的業(yè)績(jī)尚未完全釋放。

國(guó)盛證券在點(diǎn)評(píng)中際旭創(chuàng)一季報(bào)時(shí)也表明，從行業(yè)格局方面來(lái)看，云計(jì)算時(shí)代通信相較于計(jì)算發(fā)展相對(duì)滯后，在AI驅(qū)動(dòng)下，通信和計(jì)算變得同等重要。從英偉達(dá)進(jìn)展上看，芯片迭代速度縮短到1年，通信迭代速度也正被大幅度壓縮至1.5年甚至1年，技術(shù)領(lǐng)先、與客戶(hù)合作緊密的頭部廠商優(yōu)勢(shì)被進(jìn)一步放大。伴隨高端需求的持續(xù)放量以及技術(shù)迭代速度的提速，預(yù)計(jì)行業(yè)格局或?qū)⑾蝾^部廠商進(jìn)一步集中。