財聯(lián)社8月12日訊（編輯 劉越）有“牛市旗手”之稱的券商股站上風口，中央政治局召開會議明確提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”，作為“行情風向標”的券商股出現(xiàn)了久違的暴漲，太平洋和首創(chuàng)證券7月迄今股價累計最大漲幅均約九成，指南針同期漲近八成。滬深交易所本周四盤后發(fā)文，研究允許主板股票、基金等證券申報數(shù)量可以以1 股（份）為單位遞增。上周四深夜，一則被稱為“股市降準”的利好政策出臺，有機構明確表示，當前各方面環(huán)境支持一輪較大的券商行情出現(xiàn)，看好券商股未來走勢的持續(xù)性。

資本市場政策組合拳的當下，華創(chuàng)證券徐康8月11日發(fā)布的研報指出，“交易端”改革有望全面開啟，有望驅動券商板塊出現(xiàn)重大券商行情，戰(zhàn)略上重視龍頭券商配置機會，彈性來看中小券商中的次新及主題品種漲幅不可低估。方正證券近日研報表示，本輪行情可比2018年10月和2019年2、3月，對比當前漲幅，行情剛啟動。

券商板塊兼具國企背景+低估值特征。天風證券周穎婕等5月9日發(fā)布的研報指出，積極把握“中特估”行情，上市券商接近80%具備國資背景，重點推薦中信證券、國泰君安、中金公司，建議關注光大證券、海通證券。此外，AI相關標的仍是市場關注重點，重點推薦數(shù)字化領先的華泰證券，建議關注同花順。23Q1權益公募銷售邊際改善，23年權益公募基金規(guī)模有望企穩(wěn)回升，重點推薦廣發(fā)證券，建議關注東方證券、興業(yè)證券。

▌被市場選中的三只股票：太平洋第一大股東歸屬存疑 次新股首創(chuàng)證券、參股券商領頭羊天晟新材單日跌幅甚至超過“減持真身”紅塔證券

領漲的“券商旗手”太平洋股價一路從2.53元飆升至5.02元，周四盤后公告稱“目前經營情況正?！?，預計上半年凈利1.8億元到2.3億元，實現(xiàn)扭虧為盈。

但這只被市場選中的低價股第一大股東歸屬存疑。在去年5月27日，華創(chuàng)證券以17.26億元從嘉裕投資中競得的太平洋證券全部股權份額。如該轉讓能成功完成，華創(chuàng)證券將成為太平洋證券的第一大股東。可距離證監(jiān)會接收太平洋證券主要股東變更材料已經過去一年，審批進度仍無變化。

由于主要股東變更尚未獲得監(jiān)管許可，一方面，華創(chuàng)證券并未入主太平洋，通過并購能否“做大做強”尚無從談起；另一方面，原第一大股東嘉裕投資亦不能正常履行職責，這導致太平洋證券面臨“無人當家”的局面。此外，作為一家上市券商，太平洋證券已長達6年時間未在資本市場上獲得再融資。

次新股首創(chuàng)證券在券商板塊60日漲幅僅次于太平洋，而參股券商板塊的天晟新材以近100%的60日漲幅一騎絕塵。天晟新材為高分子發(fā)泡材料生產商，截至周五收盤總市值僅26億元。值得注意的是，未出現(xiàn)在60日券商漲幅榜前十的紅塔證券周四盤后公告股東昆明產投擬減持不超過1%，周五收盤股價跌停。尚未公告股東減持事項的首創(chuàng)證券周五收盤同樣跌停，甚至較“減持真身”紅塔證券當天低開幅度更大，而同樣未公告減持的天晟新材則股價跌勢更猛，收盤跌近16%。

周五盤后，中金公司和哈投股份亦開啟減持模式，前者公告稱持股4.08%的股東海爾金盈擬減持公司不超3%股份，后者公告稱持股10.89%的股東大正集團擬減持公司不超2%股份。分析人士表示，多家上市券商重要股東密集減持，原因有可能是他們看到了近期的股價上漲空間有限，所以決定獲利退出以“落袋為安”。影響方面，減持行為可能會被市場解讀為，股東對公司未來業(yè)績持有悲觀預期，從而影響投資者信心，并對股價產生一定壓力。

▌“小東財”指南針三周股價暴漲八成 旗下麥高證券業(yè)績坐上“過山車” 2500億東方財富股價相對“滯漲”且有分析稱互聯(lián)網券商護城河被打破

指南針7月迄今累計大漲近八成，在券商板塊60日漲幅排名第三。指南針在去年7月收購網信證券，獲取具備稀缺性的券商牌照之后，更名為麥高證券，成為繼東方財富之后的第二家互聯(lián)網券商。而“券商一哥”中信證券因為總部地處北京麥子店街，又素來以“中國版高盛”著稱，一直在業(yè)內有著“麥子店高盛”的綽號，俗稱“麥高”。有股民戲稱，網信證券“搶了中信證券的外號”。

華西證券羅惠洲等7月25日發(fā)布的研報指出，指南針給中小投資者提供的金融信息服務軟件，一直都有AI相關應用，比如金融工程學下的量化策略研究，又比如客戶通話的語音語義識別等。隨著麥高證券各項業(yè)務有序重啟，指南針逐步形成證券公司+金融科技雙輪驅動的發(fā)展模式。

在更名公告發(fā)出的同時，指南針披露網信證券財報數(shù)據(jù)，2022年全年網信證券凈利潤為29億元。而此前財報顯示，截至2021年底網信證券累計虧損47.17億元，當時其被券商行業(yè)冠以“虧損王”稱號。在指南針接手網信證券半年后，該公司實現(xiàn)了扭虧為盈，凈利潤還高達29億元。如此“過山車”式的成績，引起了投資者的質疑。指南針在互動平臺回復稱，數(shù)據(jù)無誤，該金額較大主要是由于網信證券經歷了破產重整這一特殊的過程。值得注意的是，指南針今年2月接受機構調研時表示，預計2023年上半年麥高證券營業(yè)利潤仍然無法達到盈虧平衡。

因為同為互聯(lián)網券商的身份，市場上有把指南針稱為“小東財”的說法。相較東方財富目前超過2500億的市值，指南針的市值才剛剛超過300億。而相較指南針三周近八成的股價漲幅，東方財富表現(xiàn)則顯得更為“冷靜”。德邦證券指出，指南針與東方財富的用戶畫像和證券業(yè)務結構相似度高，用戶交易活躍度相近，可類比東財?shù)哪Ｊ秸雇改厢樅罄m(xù)發(fā)展空間。

據(jù)微信公眾號阿爾法工場去年發(fā)布的文章《東方財富大跌，互聯(lián)網券商哪有什么護城河》中指出，對東方財富而言，在市場和業(yè)務呈現(xiàn)減量、景氣度下降的趨勢下，同質化的競爭對手的出現(xiàn)，意味著與牌照稀缺性高度相關的護城河被打破。除了指南針，東方財富未來還有可能面臨其他的競爭對手。此外，東方財富的業(yè)績表現(xiàn)不佳，周五盤后公告，公司上半年凈利潤約42.25億元，同比下降4.93%。

目前，擁有券商牌照的互聯(lián)網公司只有東方財富和指南針兩家，但國金證券、華泰證券、中金公司、中信建投、國信證券、山西證券、華林證券和湘財股份等傳統(tǒng)券商亦在收購或與互聯(lián)網平臺合作。其中，光大證券研報指出，作為中小型券商，華林證券采用與互聯(lián)網巨頭展開戰(zhàn)略合作、直接引入成熟互聯(lián)網平臺的轉型方式，2022年2月公司收購海豚股票APP，此后又陸續(xù)與字節(jié)跳動展開技術與營銷合作，金融科技轉型戰(zhàn)略步入高速發(fā)展階段。

▌傳統(tǒng)券商“領跑者”華泰證券和東吳證券股價表現(xiàn)相對強勢 科技賦能、區(qū)域定位各顯神通

從股價漲幅來看，傳統(tǒng)券商華泰證券和東吳證券亦表現(xiàn)強勢，前者在券商板塊的60日漲幅和年初至今漲幅排名雙料第五，后者分別位列四、六位。華泰證券和東吳證券的市凈率（PB）在券商板塊中都不高，分別為1.04和1.18。

華泰證券目前市值超1500億元，2022年營收規(guī)模在所有券商中排名第四，僅次于中信證券、國泰君安和中國銀河。海通國際5月研報指出，華泰證券貫徹科技賦能理念，打造全新競爭優(yōu)勢，多項業(yè)務水平領先。廣發(fā)證券劉雪峰等2月研報指出，華泰證券積極擁抱互聯(lián)網，其股票交易量市場份額和排名在2011年之后均實現(xiàn)了快速提升。在同質化嚴重的證券經紀業(yè)務領域，唯有真正實現(xiàn)數(shù)字化和互聯(lián)網化轉型的證券公司才有望脫穎而出并攫取更多市場份額。

定位區(qū)域券商的東吳證券目前市值約450億元，7月21日，東吳證券發(fā)布業(yè)績預告，預計上半年凈利潤13.49億元到14.31億元，同比增加65%到75%。報告期內，公司投資交易、投資銀行等多項業(yè)務穩(wěn)步增長。太平洋7月31日發(fā)布的研報指出，東吳證券所在地區(qū)江蘇省上市資源豐富，1H23江蘇省A股IPO項目30個，位居國內之首，公司深耕的蘇州市今年IPO項目10個，位列江蘇省之首。預計受益于長三角一體化建設與注冊制的落地，投行業(yè)務將持續(xù)貢獻收入彈性。投行與自營業(yè)務仍是公司的特色業(yè)務，具有差異化的競爭優(yōu)勢與顯著的區(qū)域優(yōu)勢，是上半年推動公司業(yè)績增長的重要驅動力。