財(cái)聯(lián)社（濟(jì)南，記者 方彥博）訊，進(jìn)入5月，環(huán)氧丙烷（PO）市場淡季不淡，在國內(nèi)外需求的支撐下，PO價(jià)格再次走高。卓創(chuàng)資訊分析師薛麗告訴財(cái)聯(lián)社記者，“海外疫情導(dǎo)致國內(nèi)出口量加大，是PO價(jià)格在傳統(tǒng)淡季再一次走高的主要因素。預(yù)計(jì)短期內(nèi)PO價(jià)格將以高位震蕩為主，而隨著生產(chǎn)企業(yè)的高開工率和大量擴(kuò)產(chǎn)，PO市場或在下半年出現(xiàn)供需上的反轉(zhuǎn)，價(jià)格有可能會(huì)降溫。”

自去年三季度以來，受下游聚醚、鋰電池需求增長影響，國內(nèi)PO市場的供需整體緊平衡，PO價(jià)格基本一直在高位運(yùn)行。Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)環(huán)氧丙烷最新市場價(jià)格為19200元/噸，幾乎觸及了今年3月受美國極端天氣影響時(shí)PO價(jià)格的歷史最高點(diǎn)。一季度PO的銷售均價(jià)約16100元/噸，同比增長超過100%。

PO價(jià)格高位運(yùn)行 生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績爆發(fā)

環(huán)氧丙烷（PO），是石油化工的重要中間體，廣泛應(yīng)用于家具、家電、汽車、鋰電池、建材及涂料等領(lǐng)域。其中，用于生產(chǎn)聚氨酯泡沫的聚醚多元醇（聚醚）是環(huán)氧丙烷最主要的下游應(yīng)用，需求占比超過7成。

去年下半年，在海外疫情導(dǎo)致聚醚的進(jìn)口減少而出口暴增，加之美國對(duì)東南亞多國的床墊反傾銷調(diào)查，讓國內(nèi)長期穩(wěn)定的聚醚市場驟然升溫，聚醚價(jià)格從2020年4月7200元/噸的低點(diǎn)一路狂飆，最高逼近2萬元/噸。今年以來，聚醚價(jià)格雖然偶有波動(dòng)，但整體仍在高位運(yùn)行。

此外，新能源汽車行業(yè)高速發(fā)展，正成為我國未來最具有前景的行業(yè)之一。而鋰電池電解液的主要成分碳酸二甲酯（DMC）的生產(chǎn)正是以環(huán)氧丙烷為主要原料，這成為拉動(dòng)PO需求的新增長點(diǎn)。

需求增長帶動(dòng)了PO價(jià)格的上漲，同時(shí)也增厚了PO生產(chǎn)企業(yè)的利潤水平，相關(guān)上市公司一季度業(yè)績集體爆發(fā)，紛紛創(chuàng)下歷史新高。

濱化股份（601678.SH）是國內(nèi)環(huán)氧丙烷的主要生產(chǎn)商，擁有年產(chǎn)能約28萬噸，約占全國總產(chǎn)能的8.5%。受環(huán)氧丙烷價(jià)格大幅上漲影響，公司2021年一季度實(shí)現(xiàn)營收21.19億元，同比增長47.76%，歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)4.94億元，同比增長1251.29%，幾乎相當(dāng)于去年全年水平。單季度的營收和凈利均創(chuàng)下公司歷史最高記錄。

另一家主要PO生產(chǎn)企業(yè)航錦科技（000818.SZ）擁有環(huán)氧丙烷年產(chǎn)能約12萬噸，同時(shí)擁有聚醚年產(chǎn)能約17萬噸，公司PO的自用和外售數(shù)量大致相當(dāng)。受益于PO-聚醚鏈條的火爆行情，公司業(yè)績同樣創(chuàng)下新高。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，航錦科技2021年一季度實(shí)現(xiàn)營收11.72億元，同比增長40.58%，歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)2.12億元，同比增長117.34%。

此外，萬華化學(xué)（600309.SH）和紅寶麗（002165.SZ）分別擁有PO年產(chǎn)能約24萬噸和12萬噸，但其所生產(chǎn)的環(huán)氧丙烷均以自用為主。

供需反轉(zhuǎn)，或?qū)е缕髽I(yè)H2盈利收窄

環(huán)氧丙烷價(jià)格的高位運(yùn)行也讓生產(chǎn)企業(yè)紛紛加大了開工率以獲取更多利潤。據(jù)悉，當(dāng)前國內(nèi)環(huán)氧丙烷開工率保持在絕對(duì)高位，隆眾資訊評(píng)估的國內(nèi)PO企業(yè)整體開工率接近99%。濱化股份、航錦科技和萬華化學(xué)三家公司相關(guān)負(fù)責(zé)人均向記者表示，公司PO生產(chǎn)線正滿負(fù)荷開工。而紅寶麗出于對(duì)裝置的調(diào)整、優(yōu)化和安全性的考慮，公司PO開工率控制在大約90%。

生產(chǎn)企業(yè)幾近滿負(fù)荷開工的同時(shí)，PO的新建產(chǎn)能方面也不遑多讓。

濱化股份規(guī)劃的碳三碳四綜合利用項(xiàng)目中，規(guī)劃了以異丁烷共氧化法（PO/MBA）工藝年產(chǎn)30萬噸環(huán)氧丙烷聯(lián)產(chǎn)78萬噸叔丁醇裝置，公司負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)，該項(xiàng)目將于2022年二季度建成并投產(chǎn)。該項(xiàng)目將在鞏固公司PO行業(yè)龍頭地位的同時(shí)，通過聯(lián)產(chǎn)分?jǐn)偨档透鳟a(chǎn)品的單位成本。

另一家碳四產(chǎn)業(yè)鏈龍頭齊翔騰達(dá)（002408.SZ）年產(chǎn)30萬噸環(huán)氧丙烷項(xiàng)目近期已完成立項(xiàng)、能評(píng)、安評(píng)和環(huán)評(píng)手續(xù)辦理，公司預(yù)計(jì)項(xiàng)目將于2022年二季度建成投產(chǎn)。

怡達(dá)股份(300721.SZ) 子公司泰興怡達(dá)年產(chǎn)15萬噸環(huán)氧丙烷項(xiàng)目的試生產(chǎn)審驗(yàn)手續(xù)已接近尾聲，公司近期在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司已與有關(guān)環(huán)氧丙烷用戶簽訂供貨意向合同。

此外，還有金誠石化、中信國安、天津大沽等均已規(guī)劃了環(huán)氧丙烷的新建產(chǎn)能。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今后五年，國內(nèi)規(guī)劃的PO新建產(chǎn)能超過400萬噸，而預(yù)計(jì)在2021年投產(chǎn)項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的產(chǎn)能就將超過180萬噸，相較于2020年全國335萬噸的PO產(chǎn)能提高了近55%。

對(duì)于新增產(chǎn)能對(duì)PO行業(yè)的影響，薛麗表示，雖然今年內(nèi)預(yù)計(jì)投產(chǎn)的PO產(chǎn)能較多，但考慮到建設(shè)進(jìn)度和產(chǎn)能爬坡的問題，實(shí)際能有效落地的產(chǎn)能短期內(nèi)對(duì)PO市場的基本面將不會(huì)有太大的影響。但隨著新增產(chǎn)能的落地和海外供給的恢復(fù)，預(yù)計(jì)PO市場的供給壓力將會(huì)在今年四季度至明年初較為明顯的顯現(xiàn)出來。