①在美國大選日益臨近之際，美國國債價格或?qū)⒃庥鰞赡甓鄟肀憩F(xiàn)最為糟糕的月度表現(xiàn)； ②在臨近11月5日美國總統(tǒng)大選之際，共和黨總統(tǒng)候選人特朗普似乎已成為了美債多頭心中最大的“夢魘”。
財聯(lián)社10月30日訊（編輯 瀟湘）在美國大選日益臨近之際，美國國債價格或?qū)⒃庥鰞赡甓鄟肀憩F(xiàn)最為糟糕的月度表現(xiàn)……
美國國債在周二盤中雖然短暫受到提振，因職位空缺意外下降，不過隨后升勢很快又被消費者信心躍升所抵消。目前，交易員仍堅持押注美聯(lián)儲在下周的議息會議上將降息25個基點，然而這對債市的提振作用卻顯然有限。交易員正努力應(yīng)對與美國大選、美國國債供應(yīng)前景相關(guān)的一系列風(fēng)險。
最近的暴跌已導(dǎo)致一項衡量美國國債的關(guān)鍵指標(biāo)——未對沖美元的美國國債總回報指數(shù)在本月下跌了2.4%，這也預(yù)示著美國債市正邁向2022年9月以來最差的月度表現(xiàn)。
同時，有著“全球資產(chǎn)定價之錨”之稱的10年期美債收益率在本月已上漲了約60個基點，其期限溢價指標(biāo)更是攀升了去年以來的最高水平。衡量債市波動率的關(guān)鍵指標(biāo)ICE美銀MOVE指數(shù)目前也已來到了年內(nèi)最高點，表明投資者預(yù)計債市動蕩在接下來幾乎不會有所緩解。
AmeriVet Securities美國利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，“市場在未來幾天和幾周仍有大量信息需要消化，交投情緒感覺很脆弱?！?/strong>
從近來的消息面看，好壞參半的經(jīng)濟數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲降息的預(yù)期，整體影響其實有限，這表明美債供應(yīng)和大選方面的威脅其實才是收益率走高的主要推動力。根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，交易員目前預(yù)計美聯(lián)儲下周降息25個基點的概率高達98.4%，而不降息的概率僅為1.6%。
美國財政部周三公布季度借貸計劃時，幾乎肯定會在未來三個月內(nèi)維持創(chuàng)紀(jì)錄的大規(guī)模國債標(biāo)售。一些分析師認(rèn)為，財政部甚至有可能暗示明年將進一步增加發(fā)債規(guī)模。
而在臨近11月5日美國總統(tǒng)大選之際，共和黨總統(tǒng)候選人特朗普似乎也已成為了美債多頭心中最大的“夢魘”。Longview Economics高級市場策略師Harry Colvin表示，在大選之前拋售美債已成為“最著名”的交易。
大多數(shù)投資者預(yù)計，無論誰在下周的大選中獲勝，預(yù)算赤字都將保持高位，因為醫(yī)療保險和社會保障等支出項目的成本攀升速度將超過聯(lián)邦收入。而在這背后，一旦特朗普和共和黨人橫掃白宮和國會的控制權(quán)，預(yù)算缺口料將擴大到最為極端程度：舊的減稅政策勢必將延長，特朗普還可能推出新的減稅政策。
這種觀點在最近幾天愈發(fā)顯而易見，隨著博彩市場顯示特朗普獲勝的可能性增加，長期美債收益率也一路攀升攀升。根據(jù)最近的一項業(yè)內(nèi)分析，特朗普的競選提案將在十年內(nèi)使聯(lián)邦預(yù)算赤字增加7.5萬億美元，是哈里斯提案的兩倍多。
特朗普征收普遍關(guān)稅和打擊移民的計劃也可能會對經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響，并推高通脹，這也對美債不利。當(dāng)然，目前債券投資者主要關(guān)注的是國債供應(yīng)，因為它要更為直觀一些。有一些跡象表明，對赤字的擔(dān)憂是導(dǎo)致近期美債收益率上升的最主要元兇。
投資者對債券供應(yīng)感到擔(dān)憂時，長期國債收益率往往比短期國債收益率上升得更多，因為前者與美聯(lián)儲設(shè)定的近期利率前景關(guān)系較小。而這往往也會推高所謂的期限溢價——對投資者持有長期債券的風(fēng)險的補償。該指標(biāo)往往能衡量出國債收益率中除利率預(yù)期路徑以外的其他因素變動，包括國債供應(yīng)量的影響。
Colvin指出，“財政支持將提振經(jīng)濟增長通脹，在其他條件相同的情況下會導(dǎo)致貨幣政策收緊、利率上升，這一切都加劇了人們對國會可能缺乏財政紀(jì)律以及債務(wù)上升的擔(dān)憂?！?/p>
目前，盡管美債市場已經(jīng)遭遇了兩年多來罕見的單月拋售，但路博邁(Neuberger Berman)仍警告投資者不要逢低買入美國國債，并認(rèn)為近期的拋售可能只是收益率“令人驚訝地持續(xù)”走高的開始。
路博邁固定收益聯(lián)席首席投資官Ashok Bhatia表示，美聯(lián)儲暫停降息的風(fēng)險、市場波動加劇、美國經(jīng)濟增長堅挺以及通脹頑固，可能推動5年期美國國債收益率在未來三個月內(nèi)升至4.50%左右。中東緊張局勢以及美國總統(tǒng)大選后財政赤字?jǐn)U大的前景也加劇了市場的擔(dān)憂。
Bhatia指出，固定收益投資者應(yīng)該為更多的價格下行波動做好準(zhǔn)備，5年期美國國債收益率有回升至2024年中時高點的風(fēng)險。
