在今年國(guó)內(nèi)硅廠普遍無(wú)法盈利的情況下，合盛硅業(yè)（603260.SH）卻交出了一份靚麗的三季報(bào)。公司通過(guò)高效整合硅基產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈，做到了在市場(chǎng)價(jià)格低迷期仍保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。同時(shí)，隨著后續(xù)市場(chǎng)環(huán)境的向好，公司有望迎來(lái)行業(yè)景氣的改善，其業(yè)績(jī)邊際提升效應(yīng)被券商普遍看好。

高效整合價(jià)值鏈，業(yè)績(jī)保持正增長(zhǎng)

10月29日晚間，合盛硅業(yè)（603260.SH）發(fā)布2024年三季度報(bào)告，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入70.99億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.76億元，同比增長(zhǎng)18.42%?？鄯呛蟮臍w母凈利潤(rùn)4.16億元，同比增長(zhǎng)20.86%，基本每股收益0.40元/股，同比增長(zhǎng)8.11%。

這一業(yè)績(jī)的實(shí)現(xiàn)，在今年市場(chǎng)價(jià)格低迷的環(huán)境下顯得難能可貴，也凸顯了合盛硅業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上的核心競(jìng)爭(zhēng)力——今年以來(lái)，合盛硅業(yè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品部分產(chǎn)能釋放，產(chǎn)品銷(xiāo)量增加，公司克服相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格下降的影響，在前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203.71億元，保持了同比正增長(zhǎng)。進(jìn)入三季度，由于公司持續(xù)推進(jìn)降本增效，實(shí)現(xiàn)硅基產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈的高效整合，產(chǎn)品成本價(jià)格降幅大于產(chǎn)成品價(jià)格降幅，同時(shí)資產(chǎn)減值規(guī)模降低，帶來(lái)季度內(nèi)凈利潤(rùn)改善。

可以說(shuō)，合盛硅業(yè)公司在今年國(guó)內(nèi)硅廠普遍無(wú)法獲利的情況下仍能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，體現(xiàn)了較強(qiáng)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

市場(chǎng)環(huán)境逐漸向好，關(guān)注景氣邊際改善

從近期工業(yè)硅、多晶硅、有機(jī)硅產(chǎn)品整體的供需格局和市場(chǎng)價(jià)格變化來(lái)看，合盛硅業(yè)在今年四季度及往后有望迎來(lái)逐漸向好的市場(chǎng)環(huán)境，有機(jī)硅行業(yè)景氣邊際改善值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

工業(yè)硅方面，參考廣發(fā)期貨研報(bào)觀點(diǎn)，今年三季度工業(yè)硅在高供應(yīng)、弱需求的背景下震蕩下行，目前已跌至部分企業(yè)成本線，部分小企業(yè)檢修減產(chǎn)，當(dāng)前高供應(yīng)基數(shù)下，供給依舊充裕。但從第四季度看，隨著傳統(tǒng)豐枯水期切換，西南地區(qū)電價(jià)上浮，供應(yīng)端將有一定減產(chǎn)預(yù)期，市場(chǎng)情況有望改善。

多晶硅方面，近期多晶硅市場(chǎng)出現(xiàn)階段性行情，主要受硅料生產(chǎn)的單KG能耗或出臺(tái)政策要求的傳聞?dòng)绊憽８鶕?jù)SMM分析，在10月14日中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)召開(kāi)的“反內(nèi)卷”座談會(huì)上，確實(shí)把產(chǎn)業(yè)鏈能耗控制甚至硅耗控制納入了討論范圍，后續(xù)或?qū)⒊雠_(tái)相關(guān)政策，但目前標(biāo)準(zhǔn)等還未對(duì)外公開(kāi)，也不太會(huì)僅僅針對(duì)多晶硅。

同時(shí)，按照國(guó)聯(lián)期貨的分析，從中長(zhǎng)期來(lái)看，光伏行業(yè)的景氣度仍在，據(jù)測(cè)算到2025年全球光伏裝機(jī)需求將達(dá)到550GW，折算成多晶硅需求量將達(dá)到198萬(wàn)噸左右，對(duì)工業(yè)硅需求量在230萬(wàn)噸左右。

有機(jī)硅方面，行業(yè)總體較為低迷，今年一季度價(jià)格快速反彈后持續(xù)下跌，目前維持在1.3萬(wàn)-1.4萬(wàn)元/噸的底部位置。長(zhǎng)江證券指出，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，隨著有機(jī)硅下游產(chǎn)品在各領(lǐng)域滲透率持續(xù)提高，新能源汽車(chē)、光伏、家電等領(lǐng)域保持快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)有機(jī)硅需求持續(xù)提升。加上外需增加，國(guó)內(nèi)供給放緩，新增產(chǎn)能在2024年已基本落地，預(yù)計(jì)2025年新產(chǎn)能投放非常有限，因此長(zhǎng)江證券看好有機(jī)硅行業(yè)景氣邊際改善，也建議關(guān)注合盛硅業(yè)等產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)優(yōu)質(zhì)公司。

核心競(jìng)爭(zhēng)力鑄就龍頭地位

合盛硅業(yè)在市場(chǎng)低迷的情況下，仍實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，這充分說(shuō)明了其在產(chǎn)業(yè)鏈上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和龍頭地位，而公司在技術(shù)上的核心競(jìng)爭(zhēng)力是實(shí)現(xiàn)這一切的保障。

中信建投證券也在10月24日發(fā)布的研報(bào)中指出，合盛硅業(yè)有機(jī)硅下游高端產(chǎn)品等技術(shù)研發(fā)也在有序推進(jìn)，為公司未來(lái)在硅基能源賽道上進(jìn)一步鞏固龍頭地位構(gòu)建強(qiáng)大的技術(shù)護(hù)城河。

實(shí)際上，合盛硅業(yè)作為我國(guó)硅基新材料行業(yè)中業(yè)務(wù)鏈最完整的生產(chǎn)企業(yè)，正在打造硅基新材料新質(zhì)生產(chǎn)力，前沿技術(shù)成果不斷落地。公司6英寸碳化硅襯底已全面量產(chǎn)，晶體良率達(dá)90%以上，外延良率穩(wěn)定在95%以上，處于行業(yè)領(lǐng)先位置；在8英寸碳化硅襯底研發(fā)方面，公司憑借自研體系和高效研發(fā)，2024年上半年已開(kāi)始小批量生產(chǎn)，到9月初，8英寸導(dǎo)電型4H-SiC襯底項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)全線貫通。這一里程碑式的成就標(biāo)志著公司在第三代半導(dǎo)體材料領(lǐng)域取得了重大技術(shù)突破，全面躋身行業(yè)第一梯隊(duì)！

隨著后續(xù)行業(yè)環(huán)境的向好，擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力和行業(yè)強(qiáng)大技術(shù)護(hù)城河的合盛硅業(yè)將繼續(xù)前行，持續(xù)發(fā)展。