財(cái)聯(lián)社10月28日訊（編輯 周子意）高盛日前曾預(yù)測(cè)，標(biāo)普500指數(shù)未來(lái)十年的年化名義總回報(bào)率將僅有3%，這一預(yù)測(cè)引起了華爾街巨大反響，多數(shù)分析師駁斥了這一觀點(diǎn)。

高盛首席美國(guó)股票策略師David Kostin在一份報(bào)告中指出，到2034年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年化名義總回報(bào)率為3%，這一預(yù)期低于6%的普遍預(yù)期，“這個(gè)范圍大致符合我們所估計(jì)的95%置信區(qū)間，反映了預(yù)測(cè)未來(lái)所固有的不確定性?！?/p>

此言一出，有很多華爾街人士對(duì)其預(yù)測(cè)提出了質(zhì)疑。例如，上周摩根大通資產(chǎn)管理公司預(yù)計(jì)，美國(guó)大型股“未來(lái)10-15年的年化回報(bào)率將達(dá)到6.7%”。

摩根大通資管的首席全球策略師David Kelly表示，“我對(duì)未來(lái)十年的數(shù)據(jù)比他們的更有信心。”他指出，盡管市盈率會(huì)下降，但更健康的宏觀層面和企業(yè)基本面將為投資者提供更穩(wěn)定的資本配置時(shí)機(jī)。該行還指出，樂(lè)觀情緒來(lái)自于他們預(yù)計(jì)人工智能會(huì)帶來(lái)收入增長(zhǎng)和利潤(rùn)率提升，尤其是那些在技術(shù)上巨額投資的大型公司。

對(duì)提高生產(chǎn)率、強(qiáng)勁利潤(rùn)率和健康盈利增長(zhǎng)的預(yù)期最近一直是熱門(mén)話題。Yardeni Research的創(chuàng)始人Ed Yardeni也預(yù)計(jì)，這些趨勢(shì)將在未來(lái)幾年推動(dòng)股價(jià)走高。

Yardeni認(rèn)為，“在我們看來(lái)，即便是高盛最樂(lè)觀的預(yù)測(cè)也可能不夠樂(lè)觀。如果生產(chǎn)率增長(zhǎng)的繁榮持續(xù)到年底，并進(jìn)入2030年代，那么預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)的平均年回報(bào)率至少應(yīng)該匹配實(shí)現(xiàn)自1990年代初的6%-7%。如若包含股息再投資，那么回報(bào)率應(yīng)該更接近11%?！?/p>

Yardeni還補(bǔ)充道，“在我們看來(lái)，如果企業(yè)獲利和派息繼續(xù)以穩(wěn)健的步伐增長(zhǎng)，美國(guó)股市不太可能出現(xiàn)失去的十年?！?/p>

Datatrek Research的聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas對(duì)目前股市的現(xiàn)狀和未來(lái)走勢(shì)感到鼓舞，他認(rèn)為，“標(biāo)普500指數(shù)開(kāi)始了下一個(gè)十年，其中充滿了世界級(jí)的盈利公司，還有更多的公司正在籌備中。估值反映了這一點(diǎn)，但他們無(wú)法知道未來(lái)會(huì)發(fā)生什么?！?/p>

Colas稱，“未來(lái)十年，標(biāo)普500指數(shù)的回報(bào)率將至少達(dá)到10.6%的長(zhǎng)期平均水平，甚至可能更高。”

Colas還指出，回報(bào)率低于3%的歷史案例，總是有非常具體的因素來(lái)解釋，例如大蕭條、20世紀(jì)70年代的石油危機(jī)及其后續(xù)影響，以及全球金融危機(jī)，低回報(bào)率都與這些災(zāi)難性事件有關(guān)聯(lián)。

“歷史表明，只有在非常非常糟糕的事情發(fā)生時(shí)，回報(bào)率才會(huì)達(dá)到3%或更低。雖然我們依賴于媒體對(duì)高盛研究的報(bào)道，但我們沒(méi)有讀到任何概述其研究人員所設(shè)想的危機(jī)的內(nèi)容。如果沒(méi)有，他們的結(jié)論很難與近一個(gè)世紀(jì)的歷史數(shù)據(jù)相吻合?！?/p>

還有分析師對(duì)高盛的觀點(diǎn)半信半疑。Ritholtz Wealth Management的Ben Carlson稱，“在10年的時(shí)間里看到如此低的回報(bào)率是罕見(jiàn)的，但這是可能發(fā)生的。在所有滾動(dòng)的10年期年回報(bào)率中，僅有近一成的回報(bào)率為3%或更低。”