①據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至今年9月24日“并購六條”實(shí)施以來,已有超百家上市公司對(duì)外披露了資產(chǎn)重組并購事項(xiàng),其中既包括行業(yè)資源整合,亦有涉及跨界并購; ②《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到,跨境并購話題亦引發(fā)現(xiàn)場(chǎng)熱議。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》10月27日訊(記者 李煜) 隨著新“國九條”、“科創(chuàng)板八條”、“并購六條”等政策相繼出臺(tái),產(chǎn)業(yè)并購已成為不少企業(yè)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、做優(yōu)做強(qiáng)、提升內(nèi)在價(jià)值的重要方式。
近日,主題為“以高質(zhì)量并購重組促新質(zhì)生產(chǎn)力”的產(chǎn)業(yè)并購研討會(huì)在上海舉行。該會(huì)議由申萬宏源證券、復(fù)旦科技園發(fā)展研究院聯(lián)合主辦,財(cái)聯(lián)社、《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》作為合作媒體。
會(huì)上,不少業(yè)內(nèi)人士圍繞并購宏觀新形勢(shì)、企業(yè)并購重組新動(dòng)機(jī)、并購時(shí)代機(jī)遇與挑戰(zhàn)、跨境并購等方面展開深入討論。
▍“并購時(shí)代”機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存
在致辭環(huán)節(jié),申萬宏源證券執(zhí)委會(huì)成員,申萬宏源研究所黨委書記、董事長、總經(jīng)理周海晨表示,當(dāng)前,IPO等再融資政策環(huán)境發(fā)生了變化,企業(yè)價(jià)值管理、并購?fù)顿Y創(chuàng)新模式和案例層出不窮,更多上市公司選擇通過產(chǎn)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)基金的形式,因地制宜地培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,尋找未來的第二增長曲線與轉(zhuǎn)型發(fā)展。周海晨,“并購重組是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要工具,企業(yè)要通過資本市場(chǎng)發(fā)揮好并購重組的作用?!?/strong>
復(fù)旦大學(xué)國際金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師,復(fù)旦大學(xué)中國風(fēng)險(xiǎn)投資研究中心主任,復(fù)旦科技園發(fā)展研究院學(xué)術(shù)委員張陸洋表示,并購是企業(yè)共同面對(duì)的新質(zhì)生產(chǎn)力,亦是高質(zhì)量發(fā)展的重要課題。但同時(shí),并購也存在高風(fēng)險(xiǎn),“這并非單純的并購方與被并購方的問題,而是一個(gè)涉及多方利益均衡的問題,如若處理不好則會(huì)失敗?!?/strong>
全國政協(xié)委員,申萬宏源研究首席經(jīng)濟(jì)學(xué)楊成長在主題為《新質(zhì)生產(chǎn)力下的企業(yè)并購重組新動(dòng)機(jī)》的演講中表示,存量市場(chǎng)下,并購重組是企業(yè)發(fā)展壯大的重要方式。四大發(fā)展變革需要通過并購重組來實(shí)現(xiàn):一是新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展;二是股票市場(chǎng)存量結(jié)構(gòu)的優(yōu)化;三是股權(quán)投資鏈條的暢通;四是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的完善。
楊成長進(jìn)一步分析表示,隨著新一代信息技術(shù)的加速突破應(yīng)用,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不再簡單是上中下游結(jié)構(gòu),而是技術(shù)鏈、數(shù)字鏈的結(jié)構(gòu),呈現(xiàn)核心產(chǎn)業(yè)、轉(zhuǎn)化平臺(tái)、應(yīng)用場(chǎng)景“三段模式”。在新興企業(yè)依附關(guān)系下,技術(shù)企業(yè)、平臺(tái)企業(yè)等生態(tài)國核心企業(yè)具有較強(qiáng)的影響力和話語權(quán)。
▍這些并購方向受到業(yè)內(nèi)關(guān)注
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至今年9月24日“并購六條”實(shí)施以來,已有超百家上市公司對(duì)外披露了資產(chǎn)重組并購事項(xiàng),其中既包括行業(yè)資源整合,亦有涉及跨界并購。此次會(huì)議上,廣慧并購研究院院長,廣慧并購?fù)顿Y聯(lián)盟主席俞鐵成在主題為《“大并購時(shí)代”的機(jī)遇和挑戰(zhàn)》的演講中表示,大并購時(shí)代將存在五大趨勢(shì):一是市值分化,中小市值公司被逼通過并購“改命”;二是尋找靠山,中小企業(yè)主動(dòng)被上市公司和大國企收購;三是國資入股,并購優(yōu)質(zhì)上市公司和產(chǎn)業(yè)鏈主企業(yè);四是海外并購,打破前所未有的經(jīng)濟(jì)封鎖與挑戰(zhàn);五是強(qiáng)者恒強(qiáng),巨頭企業(yè)更兇猛地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購整合。
“中國PE投資項(xiàng)目面臨巨大的‘堰塞湖’難題:這20年以來的發(fā)展,投出去20萬億的資金,至少涉及20萬個(gè)項(xiàng)目,但平均每年上市的企業(yè)僅約200家?!庇徼F成認(rèn)為,并購方向的選擇極為重要,包括產(chǎn)業(yè)鏈上下游、同行、同客戶不同產(chǎn)品企業(yè)等。
申萬宏源研究所產(chǎn)業(yè)研究部首席研究員陳靜在主題為《價(jià)值管理視角下的并購市場(chǎng)機(jī)遇》的演講中表示,供求兩方共同發(fā)力帶動(dòng)并購市場(chǎng)活躍,基于“高質(zhì)量并購潮”即將到來的基本判斷,符合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的科創(chuàng)類資產(chǎn)作為被收購方有望兌現(xiàn)一定估值彈性,同時(shí)關(guān)注進(jìn)口替代、產(chǎn)業(yè)鏈安全和卡脖子領(lǐng)域等國家戰(zhàn)略支持產(chǎn)業(yè)。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到,跨境并購話題亦引發(fā)現(xiàn)場(chǎng)熱議。
上海市工業(yè)和信息化產(chǎn)業(yè)并購協(xié)會(huì)會(huì)長馮林在主題為《跨境并購的機(jī)遇和挑戰(zhàn)》的演講中表示,中國并購市場(chǎng)處于早期發(fā)展階段,成長空間巨大。當(dāng)前是現(xiàn)金充裕、有戰(zhàn)略資源的中國買家并購特定類型海外資產(chǎn)的最佳時(shí)機(jī)。“并購不僅有助于企業(yè)自身的發(fā)展,也對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)產(chǎn)生積極影響?!?/strong>
馮林進(jìn)一步分析表示,在需求端,除了以往跨境并購中多數(shù)中國買家專注的“帶回來”邏輯,越來越多的中國買家利用跨境并購“走出去”,順應(yīng)出海浪潮,通過收購海外渠道和產(chǎn)能,加速全球擴(kuò)張;在供應(yīng)端,高利率環(huán)境和市場(chǎng)壓力共同作用,使得中國買家不僅有機(jī)會(huì)接觸更多的并購機(jī)會(huì),還能夠以相比過去要低的價(jià)格收購優(yōu)質(zhì)海外資產(chǎn)。