①作為華爾街眼中“地球上最重要的股票”，英偉達(dá)的市值在本周累計(jì)蒸發(fā)了約4060億美元，這給美國股市帶來了不小的壓力； ②種種跡象表現(xiàn)，人們對(duì)美國經(jīng)濟(jì)健康狀況及對(duì)人工智能交易可能已過度的擔(dān)憂，正在迅速蔓延。
財(cái)聯(lián)社9月7日訊（編輯 瀟湘）作為華爾街眼中“地球上最重要的股票”，英偉達(dá)的市值在本周累計(jì)蒸發(fā)了約4060億美元，這給美國股市帶來了不小的壓力。種種跡象表現(xiàn)，人們對(duì)美國經(jīng)濟(jì)健康狀況及對(duì)人工智能交易可能已過度的擔(dān)憂，正在迅速蔓延。
在過去兩周里，這家全球領(lǐng)先的人工智能芯片制造商的市值已縮水了約五分之一。對(duì)于這一在過去兩年幾乎以一己之力引領(lǐng)美股漲勢(shì)的科技巨頭來說，最新的暴跌還凸顯出了投資者面臨的一個(gè)更緊迫的問題——如今，英偉達(dá)的波動(dòng)性正令其他“七巨頭”同行相形見絀，甚至對(duì)比之下，比特幣看起來都像是一個(gè)平靜的港灣。
行情數(shù)據(jù)顯示，在過去的30個(gè)交易日里，英偉達(dá)的股價(jià)在90.69美元到131.26美元之間大幅波動(dòng)，其中本周二的市值跌幅(蒸發(fā)了2790億美元)更是達(dá)到了美股單一個(gè)股前所未見的水平。
這種程度的跌宕行情使其過去30天的實(shí)際波動(dòng)率指標(biāo)已上升到了80左右——大約是微軟的四倍，比特幣的兩倍，比特朗普旗下媒體公司和一系列模因股還要高。
根據(jù)業(yè)內(nèi)匯編的數(shù)據(jù)顯示，這一跌勢(shì)已將該股推向了兩年來最糟糕的兩周表現(xiàn)。股價(jià)下跌之前，該公司在上月剛剛發(fā)布了不溫不火的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，其Blackwell芯片也遭遇了延期發(fā)貨的問題，打擊了投資者的興奮情緒。隨后又有消息稱，美國司法部在不斷升級(jí)的反壟斷調(diào)查中對(duì)該公司發(fā)出了傳票。博通本周四令人失望的銷售預(yù)測(cè)，也讓整個(gè)芯片行業(yè)的前景更加黯淡。
Wayve Capital Management LLC 首席策略師Rhys Williams表示，“你現(xiàn)在所處的市場(chǎng)環(huán)境非常艱難。至于(英偉達(dá))的底部在哪里，誰也說不準(zhǔn)?！?/strong>
當(dāng)然，即使最近出現(xiàn)下滑，英偉達(dá)今年迄今仍給投資者帶來了豐厚的回報(bào)。該股今年的漲幅仍超過100%，市值增加了約1.3萬億美元。華爾街普遍預(yù)計(jì)，隨著各家公司紛紛建設(shè)與人工智能相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施，英偉達(dá)將繼續(xù)保持良好的發(fā)展勢(shì)頭，預(yù)計(jì)這一過程至少還將持續(xù)幾個(gè)季度。
機(jī)構(gòu)匯編的數(shù)據(jù)也顯示，英偉達(dá)最大的幾個(gè)客戶——尤其是微軟、Meta、和亞馬遜公司，共占英偉達(dá)營(yíng)收的40%以上。而這些科技巨頭在最近幾個(gè)季度都肯定了他們的支出計(jì)劃。
英偉達(dá)上周的業(yè)績(jī)其實(shí)也證實(shí)了這一樂觀看法，這家“人工智能風(fēng)向標(biāo)”在第二財(cái)季錄得了300.40億美元的收入，同比增長(zhǎng)122%；調(diào)整后每股收益0.67美元，均超市場(chǎng)預(yù)期，只是未能達(dá)到最看漲的預(yù)期而已。
Wayve Capital的Williams指出，“對(duì)于長(zhǎng)期投資者來說，現(xiàn)在可能是入手的好時(shí)機(jī)。如果我現(xiàn)在有新資金，我會(huì)熱衷于購買一些與人工智能相關(guān)的股票。”
后市怎么看？
目前，對(duì)于英偉達(dá)接下來的走勢(shì)，一些業(yè)內(nèi)人士也有著各自的看法。Melius Research分析師Ben Reitzes表示，雖然反壟斷壓力是當(dāng)前英偉達(dá)投資者必須關(guān)注的因素，但其他因素對(duì)該公司未來幾個(gè)月股價(jià)走勢(shì)的影響可能更大。
Reitzes目前正主要關(guān)注于兩點(diǎn)：一是英偉達(dá)的利潤(rùn)率表現(xiàn)，二是該公司到2026年財(cái)年是否能一直保持增長(zhǎng)的潛力。其認(rèn)為這兩點(diǎn)可能成為決定英偉達(dá)股價(jià)未來六個(gè)月走勢(shì)的關(guān)鍵。
在Reitzes看來，投資者在財(cái)報(bào)發(fā)布前一直擔(dān)心新Blackwell芯片系列延遲發(fā)布可能對(duì)收入產(chǎn)生的影響，以至于他們“似乎忘記考慮解決這個(gè)問題對(duì)利潤(rùn)率的影響”。他寫道：“現(xiàn)在對(duì)該股來說，關(guān)鍵是毛利率如何以及何時(shí)觸底反彈?！?/p>
Reitzes預(yù)計(jì)，隨著庫存儲(chǔ)備趨于平穩(wěn)，Blackwell的收益/產(chǎn)量將開始上升，2026財(cái)年第一季度毛利率將觸底，達(dá)到約72.6%。但在此之前，投資者需要對(duì)利潤(rùn)率路徑有信心。他寫道：“一旦投資者感覺到Blackwell將會(huì)再次推高整體利潤(rùn)率，該股很可能在2025日歷年的上半年隨之上漲?！?/p>
此外，近期影響英偉達(dá)股價(jià)的另一個(gè)問題是，人們圍繞AI及其投資回報(bào)率的爭(zhēng)論再起。Reitzes指出，這與去年這個(gè)時(shí)期發(fā)生的情況頗為類似——投資者開始質(zhì)疑2025年是否會(huì)成為AI投資觸頂?shù)囊荒?，因?yàn)樗麄儧]有看到AI應(yīng)用得到足夠廣泛的普及。
不過，Reitzes認(rèn)為，投資者將在不久的將來獲得更多信息來驗(yàn)證這一切。比如，他看好各種視頻生成應(yīng)用，這些應(yīng)用程序可能成為“推動(dòng)投資的關(guān)鍵因素，并提供更多切實(shí)的案例，貫穿整個(gè)2026年，令針對(duì)消費(fèi)者互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用程序的進(jìn)一步投資合理化”。OpenAI的下一代GPT也可能會(huì)在企業(yè)中掀起熱潮。
英偉達(dá)在Blackwell之后的下一代芯片也可能會(huì)在不久后的將來引起人們的興趣。Reitzes指出，“當(dāng)我們?cè)诿髂?月份的GTC大會(huì)上聽到更多有關(guān)Rubin的消息時(shí)，這場(chǎng)爭(zhēng)論預(yù)計(jì)將會(huì)真正有所緩和。”
