財(cái)聯(lián)社8月29日訊（實(shí)習(xí)編輯 李春典）期貨市場(chǎng)再添新品種，瓶片期貨將會(huì)在明日于鄭州商品交易所上市交易。

瓶片期貨屬于化工類期貨品種，該品種處于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上游，其上游品種對(duì)苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）。瓶片廣泛應(yīng)用于飲料、食用油、調(diào)味品及日化、醫(yī)藥等產(chǎn)品的包裝。

根據(jù)鄭商所公開(kāi)信息，瓶片期貨將于2024年8月30日起上市交易，首批上市交易的瓶片期貨合約為PR2503、PR2504、PR2505、PR2506、PR2507和PR2508。并且上市首日當(dāng)晚起開(kāi)展夜盤(pán)交易。

（圖片來(lái)源：鄭商所官網(wǎng) 財(cái)聯(lián)社整理）

瓶片供應(yīng)端飛速增長(zhǎng)，生產(chǎn)存在供需矛盾

南華期貨能化分析師戴一帆、周嘉偉向財(cái)聯(lián)社表示，影響瓶片的價(jià)格因素，主要包括產(chǎn)業(yè)政策、供需基本面以及成本因素等。產(chǎn)業(yè)政策指的是國(guó)家對(duì)產(chǎn)業(yè)的政策指引等；供需基本面是影響大宗商品價(jià)格最基本的要素；成本因素則往往決定了價(jià)格波動(dòng)的下邊界，當(dāng)價(jià)格接近邊際成本時(shí)，供給量變化將更加敏感。

從基本面角度來(lái)看，供應(yīng)端近年來(lái)國(guó)內(nèi)瓶片產(chǎn)能逐年增長(zhǎng)，在2023年瓶片新增產(chǎn)能的集中投放之后，國(guó)內(nèi)瓶片產(chǎn)業(yè)已處于相對(duì)過(guò)剩的結(jié)構(gòu)。而截至2024年8月，今年國(guó)內(nèi)瓶片共新增投產(chǎn)282萬(wàn)噸，后續(xù)仍存360萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)計(jì)劃，如果全部?jī)冬F(xiàn)的話預(yù)計(jì)年內(nèi)共新增產(chǎn)能642萬(wàn)噸，產(chǎn)能同比增長(zhǎng)39%，供應(yīng)端產(chǎn)能延續(xù)飛速增長(zhǎng)。

而從需求端來(lái)看，國(guó)內(nèi)瓶片的主要下游消費(fèi)流向?yàn)檐涳嬃?、出口、油脂以及片材和其他。其中，軟飲料和出口各占需求?0%左右。內(nèi)需方面，2024年上半年聚酯瓶片表觀需求量達(dá)到412.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)30.8%。然而，表觀需求量體現(xiàn)的是供應(yīng)端投放到需求市場(chǎng)的數(shù)量，其中有一部分體現(xiàn)在社會(huì)庫(kù)存的累積上，居民實(shí)際需求量并沒(méi)有如此高的增速。而在出口端，上半年國(guó)內(nèi)瓶片出口達(dá)275萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.9%。后續(xù)隨著瓶片需求進(jìn)入淡季，訂單量有一定下滑預(yù)期，出口量預(yù)計(jì)有所縮減。

總體而言，當(dāng)前國(guó)內(nèi)瓶片產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，內(nèi)需與出口的增長(zhǎng)速度難以匹配供應(yīng)端的飛速增長(zhǎng)。供給過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)格局也導(dǎo)致瓶片生產(chǎn)負(fù)荷偏低，生產(chǎn)利潤(rùn)維持低位，隨著后續(xù)新增產(chǎn)能的繼續(xù)兌現(xiàn)，這一供需矛盾預(yù)計(jì)仍將加劇。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種體系進(jìn)一步完善，風(fēng)險(xiǎn)管理閉環(huán)

目前中國(guó)已成為全球最大的瓶片生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。2023年，中國(guó)瓶片產(chǎn)能1661萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)34.9%，占全球總產(chǎn)能的42.2%；產(chǎn)量1310萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.7%；消費(fèi)量756萬(wàn)噸，占全球總消費(fèi)量的23.8%。

鄭商所向媒體表示，鄭商所已推出PTA期貨及期權(quán)、短纖期貨及期權(quán)、PX期貨及期權(quán)等石化聚酯產(chǎn)業(yè)鏈品種工具，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對(duì)期貨工具的理解和運(yùn)用相對(duì)成熟。瓶片期貨上市后，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種體系將進(jìn)一步完善，產(chǎn)業(yè)企業(yè)可充分利用聚酯期貨品種管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和鎖定加工利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理閉環(huán)。

南華期貨在研報(bào)中指出，對(duì)于上游生產(chǎn)企業(yè)，其主要的風(fēng)險(xiǎn)為瓶片價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，如產(chǎn)品已產(chǎn)未銷(xiāo)、已銷(xiāo)未定價(jià)等，都可以進(jìn)行賣(mài)出套保。對(duì)于下游企業(yè)來(lái)說(shuō)，瓶片期貨有利于企業(yè)提前鎖定生產(chǎn)加工利潤(rùn)。在原料購(gòu)價(jià)已定但自身產(chǎn)品售價(jià)未定時(shí)，可采取賣(mài)出保值策略；而當(dāng)原料采購(gòu)價(jià)格未定但自身產(chǎn)品售價(jià)已定時(shí)，可以根據(jù)售價(jià)測(cè)算較為理想的采購(gòu)價(jià)格區(qū)間，根據(jù)備庫(kù)周期擇機(jī)采取買(mǎi)入保值策略。根據(jù)我們對(duì)于瓶片期貨價(jià)格承壓下行的預(yù)期，建議生產(chǎn)企業(yè)適量賣(mài)出套保，采購(gòu)企業(yè)等待更好的買(mǎi)入保值點(diǎn)位。