財(cái)聯(lián)社7月24日訊（實(shí)習(xí)編輯 李春典）今年以來，由于地緣政治不穩(wěn)定、全球宏觀經(jīng)濟(jì)不斷變化，投資者的避險(xiǎn)需求激增，而黃金作為傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金的價(jià)格持續(xù)上漲，走出了一波波瀾壯闊的牛市，價(jià)格屢屢突破新高。不僅僅是現(xiàn)貨黃金，市場(chǎng)上與黃金相關(guān)的基金產(chǎn)品也成為投資者關(guān)注的對(duì)象。

2024年以來，滬金黃金期貨價(jià)格最高觸及588.28元/克，累計(jì)漲幅超過20%。COMEX黃金期貨也于7月17日盤中觸及2488.4美元/盎司，刷新歷史紀(jì)錄。

圖片來源：文華財(cái)經(jīng) 財(cái)聯(lián)社整理

隨著行情的“火熱”，期貨公司資管部門持續(xù)發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)，在2024年初推出了一些聚焦黃金期貨衍生品策略的資管產(chǎn)品；同時(shí)，公募基金黃金ETF的流通規(guī)模不斷擴(kuò)大，私募基金期貨及衍生品策略產(chǎn)品熱度也在不斷上升。

針對(duì)不同投資需求，各類機(jī)構(gòu)產(chǎn)品策略有所不同

據(jù)財(cái)聯(lián)社不完全統(tǒng)計(jì)，目前期貨公司資管產(chǎn)品主要采用主觀CTA或者FOF組合投資的策略。例如，海通期貨在2024年1月推出了黃金1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，采取主觀CTA策略。據(jù)私募排排網(wǎng)顯示，該產(chǎn)品自成立以來動(dòng)態(tài)回撤為4.84%。

中信期貨掛鉤黃金衍生品的投資策略，在2024年上半年推出了黃金倍增1號(hào)和固收金衍FOF1號(hào)資管產(chǎn)品，分別采取主觀CTA和組合投資的策略，聚焦黃金衍生品進(jìn)行投資。

中財(cái)期貨推出的中財(cái)又一蓮二號(hào)產(chǎn)品2022年12月1日成立，該產(chǎn)品主要聚焦黃金期貨，采取主觀CTA策略，在這一輪黃金牛市行情中引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，在2023年期貨及衍生品策略資管榜中，中財(cái)期貨旗下產(chǎn)品“中財(cái)又一蓮二號(hào)”位居榜首。

根據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月3日，中財(cái)期貨發(fā)布的集合資管產(chǎn)品“中財(cái)又一蓮”二號(hào)凈值為2.63元，自成立以來上漲426.44%，今年以來上漲100.3%。

此前財(cái)聯(lián)社報(bào)道指出，中信期貨副總經(jīng)理朱琳表示，中信期貨推出的掛鉤黃金衍生品的投資策略，就是匹配高凈值人群當(dāng)下配置需求的一次嘗試。作為中信期貨資管投研團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期跟蹤研究的大宗商品品種之一，一直認(rèn)可黃金的配置價(jià)值。

他還介紹到，這些策略既有固收資產(chǎn)打底、掛鉤黃金二元小雪球期權(quán)的特色投資策略，配置一定比例的固收資產(chǎn)，同時(shí)又能適度跟隨黃金未來走勢(shì)；也有策略利用黃金期貨實(shí)現(xiàn)金價(jià)上漲時(shí)收益翻倍，在金價(jià)發(fā)生大幅下跌時(shí)實(shí)現(xiàn)有效保護(hù)的“進(jìn)可攻、退可守”配置效果。

而在私募基金方面，與黃金相關(guān)的產(chǎn)品采取的策略則主要有主觀CTA策略、量化策略、期現(xiàn)套利策略。

據(jù)私募排排網(wǎng)顯示，鈞富投資推出的鈞富黃金增強(qiáng)1號(hào)，自成立以來夏普比率為2.56，在同類產(chǎn)品中排名靠前。還有一些貴金屬套利產(chǎn)品，在今年黃金牛市的背景之下，募集規(guī)模有所擴(kuò)大，也有著可觀的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

公募基金方面，則主要是黃金ETF追蹤黃金現(xiàn)貨價(jià)格、指數(shù)增強(qiáng)策略、追蹤A股黃金板塊ETF等。

據(jù)了解，雖然今年以來少有新成立的產(chǎn)品，但舊有存續(xù)的產(chǎn)品不斷吸引投資者加入。這類產(chǎn)品通常是一些大型機(jī)構(gòu)投資者配置黃金資產(chǎn)的重要渠道，也是中小投資者關(guān)注的主要產(chǎn)品類型。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，自2024年1月1日起，截止至7月22日，華安黃金易ETF（518880）場(chǎng)內(nèi)流通規(guī)模由140.54億元增至236.62億元。博時(shí)黃金ETF（159937）場(chǎng)內(nèi)流通規(guī)模由72.87億元增至117.89億元。易方達(dá)黃金ETF(159934)場(chǎng)內(nèi)流通規(guī)模由48.80億元增至88.82億元。

公募基金規(guī)模最大、流動(dòng)性較好，適合普通投資者

由于不同投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，故財(cái)聯(lián)社也整理了三類產(chǎn)品的特點(diǎn)供讀者參考。

眾多與黃金相關(guān)的產(chǎn)品中，公募基金產(chǎn)品規(guī)模最大，其次是私募、期貨資管。這些產(chǎn)品各有特點(diǎn)，公募中占比最大的就是黃金ETF，這類ETF追蹤黃金的現(xiàn)貨價(jià)格，流動(dòng)性高，盈虧的來源主要是黃金現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)；私募基金和期貨資管更小眾，投資門檻較高，收益表現(xiàn)主要取決于管理人的投資決策以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，回撤也可能更高。

財(cái)聯(lián)社分別選取單個(gè)產(chǎn)品為例，公募基金產(chǎn)品華安黃金ETF規(guī)模超過230億元，而私募基金和期貨資管黃金相關(guān)產(chǎn)品單個(gè)產(chǎn)品規(guī)模大多在10億以內(nèi)。

從公募基金來看，目前國內(nèi)規(guī)模排名前三的黃金ETF分別為：華安黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF。

相較于期貨資管產(chǎn)品和私募基金，公募基金準(zhǔn)入門檻和風(fēng)險(xiǎn)更低，適合對(duì)黃金有投資需求的中小投資者進(jìn)行買入。投資者需注意識(shí)別貴金屬投資風(fēng)險(xiǎn)，充分了解后做出投資決策。

有業(yè)內(nèi)人士稱，“對(duì)于投資者而言，相比于現(xiàn)貨黃金，黃金ETF優(yōu)點(diǎn)突出，具有便捷性且流動(dòng)性更強(qiáng)。黃金ETF產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，凸顯了投資者對(duì)于黃金相關(guān)產(chǎn)品的青睞以及對(duì)于黃金避險(xiǎn)價(jià)值、投資屬性的需求?！?/p>

公募基金來源主要為機(jī)構(gòu)，私募為高凈值人群

公募基金的資金來源主要是機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者，以華安黃金ETF為例，據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，2023年報(bào)中機(jī)構(gòu)持有占比75.99%、個(gè)人持有占比24.01%。

期貨資管產(chǎn)品資金來源大多來自機(jī)構(gòu)而非高凈值人群，根據(jù)中期協(xié)1月份期貨公司資管報(bào)告，資金來源主要以銀行為主，合計(jì)規(guī)模1346.81億元，占比49.32%。其次為自然人，規(guī)模472.84億元，占比17.31%；第三是信托公司，規(guī)模381.11億元，占比10.19%。

私募基金的資金來源則更多是高凈值人群，由于信息披露不完全，故暫時(shí)無詳細(xì)數(shù)據(jù)。

整體來看，期貨資管和私募基金的準(zhǔn)入門檻較高，規(guī)模較小，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更高，策略多樣，在行情的波動(dòng)下可能出現(xiàn)超額收益以及較大回撤，甚至較大虧損，適合有投資經(jīng)驗(yàn)的高凈值人群或者機(jī)構(gòu)。投資者可以依據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好、流動(dòng)性需求、投資標(biāo)的偏好來選擇對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品。