財(cái)聯(lián)社7月2日訊（記者 閆軍）跨境基金年內(nèi)又雙叒溢價(jià)了。除了納斯達(dá)克ETF、標(biāo)普500ETF等熱門標(biāo)的之外，華安法國(guó)CAC40ETF也被買出了溢價(jià)。

7月以來，短短兩個(gè)交易日已經(jīng)有5只跨境基金發(fā)布了溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示。7月2日收盤，跨境ETF再現(xiàn)溢價(jià)潮，納指科技ETF溢價(jià)達(dá)到18%，多只標(biāo)普500ETF、日經(jīng)ETF溢價(jià)超過5%。13只跨境基金溢價(jià)超過3%。

高溢價(jià)熱情燃燒至法國(guó)跨境產(chǎn)品

今年以來，納指ETF、日經(jīng)ETF等跨境ETF高溢價(jià)已經(jīng)屢見不鮮。有媒體統(tǒng)計(jì)顯示，納指ETF年內(nèi)已經(jīng)提示了80次溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，如今，這股“溢價(jià)風(fēng)”已經(jīng)從美股、日股市場(chǎng)刮到了歐洲的法國(guó)市場(chǎng)。今日，法國(guó)CAC40ETF溢價(jià)3.3%，今天早上該基金發(fā)布了溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，并表示，將根據(jù)溢價(jià)率情況采取臨時(shí)停牌等措施。

近期投資法國(guó)的唯一一只場(chǎng)外基金發(fā)行結(jié)束，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)法國(guó)市場(chǎng)的關(guān)注。華安法國(guó)CAC40ETF成立于2020年，截至7月2日，成立以來收益率為50.96%。成立四年多再發(fā)行聯(lián)接基金的原因，華安基金認(rèn)為，法國(guó)經(jīng)濟(jì)有復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，歐央行認(rèn)為暗示降息周期或?qū)㈤_啟，利好股市流動(dòng)性。此外，今年巴黎將舉辦第33屆奧運(yùn)會(huì)，也帶來一定的熱度。

跨境ETF溢價(jià)原因也很簡(jiǎn)單，一方面跨境ETF只能全現(xiàn)金申贖，外匯額度有限，申贖成本不能實(shí)時(shí)可預(yù)期，套利存在不確定性；另一方面多數(shù)跨境ETF成份股與A股交易時(shí)間有時(shí)差，套利效率不高，較難抹平溢價(jià)。

不論是基金公司提示還是媒體報(bào)道，關(guān)于溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被提及多次，對(duì)于這些高溢價(jià)產(chǎn)品，凈值變化的風(fēng) 險(xiǎn)外，還會(huì)受到市場(chǎng)供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他因素的影響，投資者盲目追高，可能面臨較大的損失。

這一點(diǎn)在過去較高溢價(jià)產(chǎn)品上已經(jīng)得到驗(yàn)證。以某跨境ETF為例，今年2月份連續(xù)出現(xiàn)較高溢價(jià)，并快速回落，短短一個(gè)月，最大回撤達(dá)到20.88%，振幅25.89%。在這過程中，高位進(jìn)場(chǎng)的投資者自然免不了要為溢價(jià)買單。

今年以來公募出海與引進(jìn)動(dòng)作也多

事實(shí)上，不僅投資者借助公募出海配置，公募金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際化進(jìn)程持續(xù)加速中?！皥?jiān)持‘引進(jìn)來’和‘走出去’并重，穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域制度型開放，提升跨境投融資便利化?！比ツ甑闹醒虢鹑诠ぷ鲿?huì)議為下一步的金融行業(yè)的對(duì)外開放指明了方向。

剛剛過去的一個(gè)月，公募基金“走出去、引進(jìn)來”出現(xiàn)了幾個(gè)重要事件：

先說公募基金“走出去”，除了華安法國(guó)CAC40ETF產(chǎn)品發(fā)行，還有幾個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)品：

1、境內(nèi)投資者可一鍵直投沙特阿拉伯。華泰柏瑞南方東英沙特阿拉伯ETF（QDII）、南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF（QDII）6月14日獲批，成為首批投向中東市場(chǎng)的公募產(chǎn)品，今日（6月23日）火速迎來發(fā)行，2只基金均設(shè)置了10億的募集上限，結(jié)募日為7月2日。

2、首個(gè)A股指數(shù)出海歐洲了。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月10日，深交所與景順在愛爾蘭交易所簽署合作意向書。景順將于愛爾蘭注冊(cè)成立跟蹤創(chuàng)業(yè)50的UCITS ETF，6月21日，這只ETF在歐洲包括愛爾蘭都柏林交易所，英國(guó)倫敦交易所，德意志交易所集團(tuán)，瑞士交易所，意大利交易所等五個(gè)國(guó)家交易所正式掛牌上市交易。

景順集團(tuán) ETF業(yè)務(wù)發(fā)展與資本市場(chǎng)亞太區(qū)總監(jiān)Tom Digby在近日2024景順長(zhǎng)城指數(shù)國(guó)際化論壇上表示，景順將創(chuàng)業(yè)50指數(shù)和相關(guān)ETF推向歐洲市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)非常適合當(dāng)前的戰(zhàn)略與設(shè)想，通過這個(gè)指數(shù)，海外投資人可以了解中國(guó)的公司創(chuàng)新做得如何、如何成長(zhǎng)以及更好地了解中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

在景順長(zhǎng)城總經(jīng)理康樂看來，現(xiàn)代資本市場(chǎng)必定是一個(gè)雙向開放的市場(chǎng)，相信在指數(shù)“引進(jìn)來”和“走出去”方面，未來還有巨大空間。

3、公募QDII有了新彈藥。今年5月，32家公募基金公司合計(jì)獲得12.3億美元QDII新增額度，其中易方達(dá)、華夏、廣發(fā)等基金公司分別新獲QDII額度5000萬美元，隨后不少Q(mào)DII基金提升了限購(gòu)額度。

出海各顯神通，“引進(jìn)來”同樣有不少新故事：

1、華夏基金有望迎來中東主權(quán)財(cái)富基金股東。卡塔爾投資局有意購(gòu)買華夏基金10%的股份，成為后者的第三大股東，目前處于反饋意見中。

2、證監(jiān)會(huì)就《香港互認(rèn)基金管理規(guī)定》公開征求意見。其中要點(diǎn)：一是將互認(rèn)基金客地銷售比例限制由50%放寬至80%；二是允許香港互認(rèn)基金投資管理職能轉(zhuǎn)授予與管理人同集團(tuán)的海外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。易方達(dá)基金表示，在港資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)將可以綜合運(yùn)用集團(tuán)在人才、系統(tǒng)、資產(chǎn)配置、客戶服務(wù)等方面的資源和優(yōu)勢(shì)，允許香港互認(rèn)基金投資管理職能轉(zhuǎn)授予與管理人同集團(tuán)的海外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，有助于引進(jìn)全球優(yōu)秀資管機(jī)構(gòu)，推進(jìn)金融高水平對(duì)外開放。

3、外商獨(dú)資公募增資、發(fā)產(chǎn)品節(jié)奏加快。5月底聯(lián)博基金股東聯(lián)博香港有限公司決定，聯(lián)博基金將注冊(cè)資本金由2億元增加至3億元。外商獨(dú)資公募在成立后動(dòng)作頻頻，包括路博邁、富達(dá)、貝萊德均有過一輪增資；產(chǎn)品方面，富達(dá)悅享紅利優(yōu)選拿下年內(nèi)主動(dòng)權(quán)益募集第二名，摩根資產(chǎn)管理旗下中證A50ETF規(guī)模占據(jù)第一梯隊(duì)。

最后看一組綜合數(shù)據(jù)：今年以來，外資機(jī)構(gòu)紛紛加大在中國(guó)市場(chǎng)的布局，wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月，已有9家外商獨(dú)資公募管理人，管理規(guī)模近2500億外商獨(dú)資私募管理人更是達(dá)到70家左右。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在行業(yè)準(zhǔn)入放開疊加資本雙向流動(dòng)加快的背景下，具備一定實(shí)力、運(yùn)作規(guī)范、管理水平較高的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)加快了“走出去”的步伐，與此同時(shí)，外資機(jī)構(gòu)布局中國(guó)市場(chǎng)的“引進(jìn)來”進(jìn)程也正在加速。這種雙向奔赴的趨勢(shì)不僅體現(xiàn)了中國(guó)金融市場(chǎng)的活力與吸引力，更預(yù)示著全球金融格局的新變化。

國(guó)內(nèi)ETF如何走出去？

對(duì)于國(guó)內(nèi)公募而言，產(chǎn)品走出海外更為迫切，當(dāng)前華泰柏瑞借助互掛產(chǎn)品進(jìn)行了嘗試，景順長(zhǎng)城更是借助股東方景順的力量將國(guó)內(nèi)指數(shù)產(chǎn)品推向海外，指數(shù)及ETF國(guó)際化成為不少公募布局的方向。

景順長(zhǎng)城基金ETF與創(chuàng)新投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理汪洋表示，對(duì)于景順長(zhǎng)城來說，ETF的國(guó)際化是重要戰(zhàn)略方向，這涉及外方股東、境內(nèi)外指數(shù)公司、銷售渠道、做市商等生態(tài)上的每一環(huán)。

廣發(fā)證券總經(jīng)理助理兼財(cái)富管理部總經(jīng)理方強(qiáng)則表示，從某種角度講，跨境ETF產(chǎn)品規(guī)模增速迅猛與財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的成長(zhǎng)息息相關(guān)。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的價(jià)值在于為客戶尋找賺錢機(jī)會(huì)，為客戶做好資產(chǎn)配置。一段時(shí)間以來，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較弱，多樣的跨境ETF品種迎合了客戶資產(chǎn)配置的需求。同時(shí)，對(duì)于普通投資者而言，跟蹤境外主流寬基指數(shù)的跨境ETF產(chǎn)品是投資和了解海外市場(chǎng)相對(duì)便利的方式。他相信，隨著時(shí)間的推移，跨境ETF的發(fā)展前景將更加廣闊。希望能夠盡可能多地創(chuàng)設(shè)全球ETF的品類，提供更策略化、標(biāo)準(zhǔn)化的ETF組合。

深圳證券信息有限公司副總經(jīng)理邢精平認(rèn)為，需要從三個(gè)方向做好雙向開放：一是要開發(fā)符合國(guó)際投資者規(guī)則的指數(shù)，如推出歐洲版、中東版的創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)；二是與國(guó)際指數(shù)供應(yīng)商、國(guó)際大指數(shù)提供商共同開發(fā)指數(shù)；三是針對(duì)國(guó)際投資者對(duì)深圳市場(chǎng)指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的需求，完善產(chǎn)品鏈條，以促進(jìn)資產(chǎn)配置。

那么，什么樣的指數(shù)產(chǎn)品能在海外市場(chǎng)獲得更好的流動(dòng)性？

全球頂尖的電子交易做市商Optiver亞太區(qū)ETF機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)主管Sebastian Born表示，該公司有很多亞洲的產(chǎn)品都在歐洲取得了成功，有兩點(diǎn)非常重要：第一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)要夠好，產(chǎn)品也要有多樣性，才能提供更好的流動(dòng)性；第二是在國(guó)際市場(chǎng)上，尤其是在歐洲，可以在交易所和OTC場(chǎng)外進(jìn)行交易。在歐洲有很多機(jī)構(gòu)投資者歷史悠久，也有很多散戶投資者。所以，從投資者的角度來說，要有非常良好的組合來確保流動(dòng)性，才能夠構(gòu)建起健康的生態(tài)。