存款搬家高峰已過,逼近30萬億后理財規(guī)模連續(xù)兩周下降,季末理財壓力幾何?|銀行理財觀察58期
原創(chuàng)
2024-06-26 17:30 星期三
財聯(lián)社 楊斌
①6月,信托公司被要求配合理財公司對違規(guī)使用平滑機(jī)制調(diào)節(jié)產(chǎn)品收益等進(jìn)行整改。同時,部分省份城農(nóng)商行被要求清理存量理財業(yè)務(wù)。
②在國有行的帶動之下,2024年下半年理財規(guī)模甚至有望沖擊贖回潮前的高點(diǎn)。

財聯(lián)社6月26日訊(編輯 楊斌)6月以來,存款向理財搬家的趨勢暫緩,疊加監(jiān)管對存量理財?shù)淖兓y行理財規(guī)模創(chuàng)出新高后已連續(xù)兩周下降,合計約3000多億元。分析認(rèn)為,信托自查與理財?shù)暮献髂J?、及清理中小行理財?shù)缺O(jiān)管變化的短期沖擊有限。存款搬家趨勢暫緩后,季末理財回表的壓力可控,非銀機(jī)構(gòu)的流動性回歸常態(tài)但仍受“錢多”保護(hù)。

新高后理財規(guī)模連續(xù)兩周下降

根據(jù)華西證券宏觀聯(lián)席首席肖金川的數(shù)據(jù),6月倒數(shù)第二周(6.17-6.21)全部理財產(chǎn)品規(guī)模較前一周降2099億元至29.83萬億元。而6月前兩周,理財規(guī)模分別環(huán)比增加約1200億、下降約1300億元。臨近半年末,理財規(guī)模的增速明顯放緩。

今年4月以來,禁止“套殼保險資管”、“手工補(bǔ)息”以及存款利率下降等多重因素疊加,存款出現(xiàn)向理財搬家的趨勢。盡管期間債市出現(xiàn)過波動,但企穩(wěn)后再度走強(qiáng),使得理財產(chǎn)品仍具吸引力。4月理財規(guī)模累計增加2萬多億元,5月環(huán)比也增加6000多億元,肖金川的數(shù)據(jù)顯示均強(qiáng)于往年同期的增幅。

6月份,監(jiān)管又現(xiàn)對存量理財業(yè)務(wù)的整改。根據(jù)財聯(lián)社此前報道,有地區(qū)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信托公司與理財公司合作業(yè)務(wù)合規(guī)管理的通知》,明確要求信托公司排查平滑機(jī)制使用情況,對配合理財公司違規(guī)使用平滑機(jī)制調(diào)節(jié)產(chǎn)品收益等進(jìn)行整改。另外,監(jiān)管對未成立理財子公司的銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險做出提醒,要求部分省份相關(guān)城商行與農(nóng)商行于2026年末將存量理財業(yè)務(wù)全部清理完畢。

同時,6月末又是理財傳統(tǒng)的回表時點(diǎn),存款搬家的趨勢暫緩,多重壓力下,已接近30萬億的理財規(guī)模是否會再次受到?jīng)_擊?

招商證券銀行業(yè)分析師廖志明預(yù)計,臨近半年末,理財或?qū)⒓竟?jié)性回表,而回表規(guī)模小于3 月下旬的1.3萬億元,6月末理財規(guī)模仍接近29萬億。下半年,隨著理財業(yè)績比較基準(zhǔn)和收益率的下行,理財規(guī)模增長將放緩。

對于上述的兩項監(jiān)管變化,華泰證券固收首席張繼強(qiáng)認(rèn)為短期沖擊有限。信托與理財合作的監(jiān)管執(zhí)行以信托自查為主,新增受限、存量慢慢消化,理財與信托合作還存在探討空間;理財與信托合作模式積累了較多的正偏離,若釋放會對理財業(yè)績有提升。而中小行資管部近年已經(jīng)有壓降理財?shù)膭幼?,未設(shè)立理財公司的城農(nóng)商行資管部逐漸退出理財業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)定已在預(yù)期之內(nèi)。

存款向理財搬家高峰已過,非銀流動性回歸常態(tài)但仍受“錢多”保護(hù)

對于債市,此前的存款向理財搬家?guī)韮纱笥绊憽R环矫?,非銀機(jī)構(gòu)流動性充裕,流動性分層現(xiàn)象基本消失,R-DR利差收窄甚至出現(xiàn)倒掛。另一方面,理財機(jī)構(gòu)偏好同業(yè)存單、中短債的配置,規(guī)模增長帶動中短端品種走強(qiáng),曲線陡峭化。

隨著禁止手工補(bǔ)息引發(fā)的存款搬家潮暫緩,疊加理財半年末規(guī)模的變化,債市會受到什么影響?

中信證券FICC首席明明認(rèn)為,下半年理財規(guī)模將重新站上31萬億元的關(guān)口,“資產(chǎn)荒”的壓力之下債市也料將隨之走強(qiáng)。理財子公司特別是國有行理財子素有在下半年沖量發(fā)力的慣例,在國有行的帶動之下,2024年下半年理財規(guī)模甚至有望沖擊贖回潮前的高點(diǎn)。

民生證券固收首席譚逸鳴指出,當(dāng)前禁止手工補(bǔ)息的高峰期或已過去,影響正逐步淡化,銀行負(fù)債端壓力得到緩解,6月以來存單發(fā)行規(guī)模有所回落,銀行資金融出水平回升,隨著時間的推移,未來非銀流動性也將回歸常態(tài)。

華創(chuàng)證券固收首席周冠南認(rèn)為跨季資金風(fēng)險或可控。季末公開市場操作或主動加碼對沖,疊加季末財政支出下達(dá),跨季資金面大幅收緊的風(fēng)險相對可控。季末理財回表壓力或相對有限,非銀“錢多”的格局延續(xù)。季末資金分層或有一定抬升壓力,但非銀“錢多”的保護(hù)下,預(yù)計短債調(diào)整風(fēng)險不大。

本周前三日,央行分別開展了500億、3000億、2500億元的逆回購操作,累計凈投放2320億元。DR007均價周初飆升至2.20%后今日回落至2.13%左右。國債收益率繼續(xù)下行,1年期國債收益率小幅上行至1.46%,10年、30年期分別下行至2.25%、2.44%。

收藏
76.85W
我要評論
歡迎您發(fā)表有價值的評論,發(fā)布廣告和不和諧的評論都將會被刪除,您的賬號將禁止評論。
發(fā)表評論
要聞
股市
關(guān)聯(lián)話題
1.15W 人關(guān)注
1.1W 人關(guān)注