《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》4月20日訊（記者 陳美）近日，第二次闖關(guān)港交所的國(guó)內(nèi)二手車(chē)2B交易平臺(tái)公司汽車(chē)街，通過(guò)了聆訊。

汽車(chē)街的創(chuàng)始人是一位行業(yè)老將，之前曾創(chuàng)業(yè)于線下4S實(shí)體店銷(xiāo)售領(lǐng)域，2011年帶領(lǐng)寶信汽車(chē)（HK：1293）成功登陸港交所。不過(guò)，寶信汽車(chē)在2015已被創(chuàng)始人楊?lèi)?ài)華賣(mài)出。接盤(pán)方為汽車(chē)街目前的股東廣匯汽車(chē)，目前寶信汽車(chē)已變更為廣匯寶信，股價(jià)為0.14港元，淪為仙股。此次汽車(chē)街通過(guò)聆訊，亦是這位老將的第二次創(chuàng)業(yè)。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者了解發(fā)現(xiàn)，汽車(chē)街曾存在股東出資瑕疵以及關(guān)聯(lián)交易等情況。有行業(yè)人士認(rèn)為，汽車(chē)街所在的二手車(chē)交易市場(chǎng)，是一個(gè)價(jià)格變動(dòng)較大的市場(chǎng)，行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。

1.22億“應(yīng)收”股東注資

成立于2014年的汽車(chē)街，是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代創(chuàng)業(yè)的產(chǎn)物。基于寶信汽車(chē)（01293.HK）的成功，汽車(chē)街創(chuàng)立后得到了Cox Automotive的戰(zhàn)略投資。這是一家美國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商，提供包括二手車(chē)拍賣(mài)業(yè)務(wù)在內(nèi)的全鏈條運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

在2019年，汽車(chē)街更吸引了騰訊、京東等大廠的入場(chǎng)。當(dāng)年，汽車(chē)街完成1500萬(wàn)美元A輪融資，騰訊通過(guò)ImageFrame出資1000萬(wàn)美元、京東通過(guò)Dazzling出資500萬(wàn)美元。2022年，華興新經(jīng)濟(jì)基金則參與了汽車(chē)街1500萬(wàn)美元的B輪融資。此輪融資，華興資本還充當(dāng)了財(cái)務(wù)顧問(wèn)的角色。

不過(guò)，就是這樣一家有國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本戰(zhàn)投、有大廠股東加持的互聯(lián)網(wǎng)公司，卻遭遇了股東注資拖欠的情況。

招股書(shū)顯示，2022年汽車(chē)街有一筆1.22億元的股東注資出現(xiàn)“應(yīng)收”情況。對(duì)此，汽車(chē)街解釋稱(chēng)，這筆“應(yīng)收”是當(dāng)年股東應(yīng)向兩間附屬公司作出的注資增加?！犊苿?chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，在股東出資拖欠的2022年，汽車(chē)街營(yíng)收、凈利潤(rùn)紛紛下滑。

招股書(shū)顯示，2021年-2023年，汽車(chē)街分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.7億元、4.67億元，以及4.92億元；對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)為1.65億元、0.68億元和926萬(wàn)元。這筆1.22億元的應(yīng)收股東注資款，占到當(dāng)年?duì)I收的26%，更是當(dāng)年凈利潤(rùn)的1.8倍。

此外，近來(lái)年汽車(chē)街經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流也較不穩(wěn)定。2021年-2023年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為1.89億元、9533.2萬(wàn)元、1.23億元。該筆1.22億元的應(yīng)收股東注資款，是當(dāng)年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額的1.2倍。

最新招股書(shū)顯示，汽車(chē)街股東已補(bǔ)足了該筆款項(xiàng)。

二手車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈

汽車(chē)街所在的二手車(chē)交易市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。根據(jù)披露，2022年汽車(chē)街的市場(chǎng)占有率為12.6%，交易量約16萬(wàn)輛；但行業(yè)第二名市場(chǎng)份額直逼汽車(chē)街，達(dá)到12.2%，年交易量達(dá)到15.4萬(wàn)輛；第三名的市場(chǎng)份額也有11.9%，年交易量為15萬(wàn)輛。由此來(lái)看，汽車(chē)街行業(yè)目前排名第一的市場(chǎng)份額，并不牢固。

而在二手車(chē)交易市場(chǎng)中，瓜子、優(yōu)信、懂車(chē)帝，以及人人車(chē)等均知名度不小，未來(lái)汽車(chē)街如何保持優(yōu)勢(shì)并在行業(yè)中勝出，亦值得關(guān)注。

一位接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪的二手車(chē)買(mǎi)賣(mài)人士表示，二車(chē)手是一個(gè)交易價(jià)格不穩(wěn)定的市場(chǎng)，每一輛二手車(chē)都有不同的價(jià)格，沒(méi)有固定價(jià)位。“一臺(tái)二手車(chē)的價(jià)格差別也十分大，有時(shí)候幾天之內(nèi)的價(jià)格可能發(fā)生很大變化，年度折價(jià)率較高?！?/p>

據(jù)該二手車(chē)買(mǎi)賣(mài)人士表示，在目前新車(chē)價(jià)格內(nèi)卷的情況下，二手車(chē)交易價(jià)格也會(huì)走低，并將持續(xù)受壓。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，2022年、2023年汽車(chē)街凈利潤(rùn)下滑的背后，是公允價(jià)值的變動(dòng)。招股書(shū)顯示，導(dǎo)致當(dāng)年凈利潤(rùn)公允價(jià)值變動(dòng)的損益分別為1419萬(wàn)元和7500萬(wàn)元，這進(jìn)一步說(shuō)明二手車(chē)交易價(jià)值具有不確定性，折價(jià)率較高。

另有行業(yè)人士對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，二手車(chē)交易市場(chǎng)非常分散，前幾名份額“咬”得很緊。所謂的“最大二手車(chē)交易平臺(tái)”，其實(shí)規(guī)模沒(méi)有市場(chǎng)中想象中的那么大。

2B業(yè)務(wù)，汽車(chē)街關(guān)聯(lián)交易密切

與瓜子、優(yōu)信、人人車(chē)的2C業(yè)務(wù)不同，汽車(chē)街一直定位于2B業(yè)務(wù)。由此，汽車(chē)街也與經(jīng)銷(xiāo)商們關(guān)系密切。

披露顯示，2021年-2023年，汽車(chē)街5大客戶(hù)中有貴州通源集團(tuán)和廣匯汽車(chē)兩大關(guān)聯(lián)方的身影。其中，廣匯汽車(chē)曾從創(chuàng)始人楊?lèi)?ài)華手中，買(mǎi)到了寶信汽車(chē)（01293.HK，現(xiàn)名廣匯寶信），而貴州通源集團(tuán)與汽車(chē)街亦有股權(quán)關(guān)系。

招股書(shū)顯示，貴州通源投資持有汽車(chē)街非全資附屬公司貴州信通二手車(chē)拍賣(mài)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“貴州信通”）33%的股權(quán)。

既是相關(guān)股東，又是前五大客戶(hù)，汽車(chē)街的二手車(chē)交易中明顯存在關(guān)聯(lián)交易。不僅如此，汽車(chē)街的關(guān)聯(lián)交易，還涉及到百瑞國(guó)際、灃澤霖北京、上海隆云等其它公司。

上述公司中，百瑞國(guó)際和灃澤霖北京實(shí)控人韓葆霜，曾是汽車(chē)街附屬公司的董事；上海隆云則是創(chuàng)始人楊?lèi)?ài)華間接持股98.3%的公司。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，創(chuàng)始人楊?lèi)?ài)華在國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)有超過(guò)30年的經(jīng)驗(yàn)。從1999年起，就創(chuàng)辦了寶信汽車(chē)（現(xiàn)為廣匯寶信）。在寶信汽車(chē)，楊?lèi)?ài)華一直擔(dān)任董事長(zhǎng)直至2016年6月，在1999年-2004年，楊?lèi)?ài)華又出任上海開(kāi)隆的主席，并于2004年-2007年做上海寶信汽車(chē)銷(xiāo)售服務(wù)公司的主席。

2015年，寶信汽車(chē)賣(mài)給廣匯汽車(chē)之后，第二年便辭去寶信汽車(chē)執(zhí)行董事兼主席的職務(wù)，此后不再參與寶信汽車(chē)的管理及營(yíng)運(yùn)。截至目前，楊?lèi)?ài)華通過(guò)昌廣投資有限公司持股12.23%，其另外兩兄弟持有超過(guò)10%的股份，三人合計(jì)持股22.62%。

對(duì)上述公司，汽車(chē)街分別要向其支付不同的服務(wù)費(fèi)。其中，對(duì)于貴州通源投資的支援服務(wù)，協(xié)議規(guī)定，2020-2025年，汽車(chē)街需分別支付842.4萬(wàn)元、1201萬(wàn)元、957萬(wàn)元、1440萬(wàn)元、1440萬(wàn)元、1440萬(wàn)元。此外，汽車(chē)街2022年還向“貴州信通”支付了高達(dá)1億元的股息。