財(cái)聯(lián)社2月24日訊（記者 梁祥才）鈷價(jià)在近四年大起大落后，出現(xiàn)了少見(jiàn)的“持平”走勢(shì)，這在一定程度上也反映了目前產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部博弈的結(jié)果。

多位業(yè)內(nèi)人士在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)表示，目前鈷價(jià)整體處在成本端上下掙扎，已處于周期底部附近；同時(shí)伴隨著產(chǎn)能的出清完成后，鈷市會(huì)再次回到供需相對(duì)平衡的合理狀態(tài)。雖然未來(lái)短期內(nèi)鈷市仍存過(guò)剩的預(yù)期，但對(duì)長(zhǎng)期走勢(shì)，受訪者大多持較樂(lè)觀態(tài)度。

在目前歷史低位的鈷價(jià)水平下，世界第一的鈷供應(yīng)國(guó)剛果（金）已不再“袖手旁觀”，將評(píng)估是否有必要實(shí)行出口配額或其他措施來(lái)維護(hù)鈷價(jià)。

部分產(chǎn)能出清 剛果（金）有出口限制新動(dòng)作？

據(jù)Choice數(shù)據(jù)，自去年12月以來(lái)近三個(gè)月時(shí)間內(nèi)，鈷價(jià)（金屬鈷）在跌至約22萬(wàn)元/噸后逐漸趨穩(wěn)；截至2月22日，為21.8萬(wàn)元/噸，是近7年低點(diǎn)。

長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#鈷平均價(jià)（數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice）

在本輪鈷價(jià)回調(diào)過(guò)程中，已開(kāi)始出現(xiàn)產(chǎn)能出清的情況。有上市鈷企高管曾向記者表示，因鈷價(jià)持續(xù)下跌，自去年下半年以來(lái)，剛果金當(dāng)?shù)氐牟糠中〉V，迫于成本壓力已選擇停產(chǎn)。

此外，國(guó)際礦業(yè)巨頭嘉能可正在下調(diào)今年的鈷產(chǎn)量目標(biāo)，以應(yīng)對(duì)疲軟的鈷市。該礦企曾在本月初時(shí)表示，預(yù)計(jì)今年鈷產(chǎn)量在3.5萬(wàn)-4萬(wàn)噸，而2023年的產(chǎn)量為4.13萬(wàn)噸。

上海千鈷實(shí)業(yè)總經(jīng)理王文濤告訴記者，近期整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈基本都在成本線附近掙扎，正常情況是要跌破成本后，產(chǎn)能才會(huì)逐漸出清，只有現(xiàn)金流充裕的鈷企，才能更好的挺過(guò)這輪周期的底部。

寒銳鈷業(yè)（300618.SZ）證券部人士對(duì)以投資者身份咨詢的記者表示，近期鈷價(jià)確實(shí)已處于歷史較低水平，目前暫無(wú)削減產(chǎn)量的計(jì)劃。

洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993.SH）相關(guān)人士向記者表示，礦業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)在價(jià)格，如果鈷價(jià)持續(xù)在較低水平波動(dòng)，可能會(huì)促使高成本鈷生產(chǎn)商減停產(chǎn)，這樣的市場(chǎng)出清是正常的。公司認(rèn)為，待市場(chǎng)出清后，鈷價(jià)會(huì)重新回到供需平衡狀態(tài)。

作為全球最大鈷資源供應(yīng)國(guó)的剛果（金），也不再對(duì)當(dāng)前低迷的鈷價(jià)“袖手旁觀”。財(cái)聯(lián)社記者綜合外媒以及從多位產(chǎn)業(yè)鏈人士處獲悉，在本月初時(shí)剛果金國(guó)總統(tǒng)曾表示，鈷價(jià)持續(xù)下跌導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐V業(yè)公司的營(yíng)業(yè)額下降，相關(guān)收入變少，并威脅到就業(yè)和超額利潤(rùn)稅的收入前景。為此，根據(jù)該國(guó)戰(zhàn)略礦產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管局（ARECOMS）的建議，評(píng)估是否有必要實(shí)行出口配額或采取任何其他措施，來(lái)維護(hù)鈷價(jià)。

對(duì)于上述情況，有業(yè)內(nèi)分析人士向記者表示，短時(shí)間內(nèi)剛果金限制鈷出口落地的可能性較小，因?yàn)槠涓?jìng)爭(zhēng)對(duì)手印尼未來(lái)在鈷產(chǎn)量上釋放迅速，且在成本端也有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。但未來(lái)不排除通過(guò)要求國(guó)外礦企在當(dāng)?shù)卦O(shè)冶煉廠等方式向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，以便將更多的利潤(rùn)留在國(guó)內(nèi)。

上市鈷企持續(xù)回血 周期底部漸顯

2022年第四季度為上市鈷企的“至暗時(shí)刻”，隨著鈷價(jià)的暴跌，凈利潤(rùn)也隨之大幅下挫，但隨著跌勢(shì)趨緩，鈷企的“回血”能力漸長(zhǎng)。

三大上市鈷企中，華友鈷業(yè)（603799.SH）因較全的產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)受原料端價(jià)格變動(dòng)的幅度相對(duì)較小。而含“鈷”量較高的騰遠(yuǎn)鈷業(yè)（301219.SZ）與寒銳鈷業(yè)業(yè)績(jī)則與鈷價(jià)的走勢(shì)關(guān)聯(lián)度相對(duì)較高，截至2023年Q3，這兩家鈷企凈利潤(rùn)同比增幅均已超兩倍。

騰遠(yuǎn)鈷業(yè)相關(guān)人士向記者表示，去年初左右時(shí)，公司已優(yōu)化了庫(kù)存策略，安全庫(kù)存控制在兩個(gè)月左右，且隨著鈷價(jià)的趨穩(wěn)，從已披露數(shù)據(jù)顯示公司盈利能力持續(xù)向好發(fā)展。公司在鈷產(chǎn)品產(chǎn)線可實(shí)現(xiàn)靈活切換，未來(lái)可以根據(jù)市場(chǎng)需求及時(shí)做出調(diào)整。

記者以投資者身份從寒銳鈷業(yè)獲悉，在本輪鈷價(jià)下跌的過(guò)程中，公司也在清理庫(kù)存，之前的庫(kù)存已消化的差不多了。

據(jù)悉，洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993.SH）2023年鈷產(chǎn)量5.55萬(wàn)噸，已超越嘉能可晉升為成全球第一大鈷企。該公司的鈷產(chǎn)量主要來(lái)自于剛果金的TFM與KFM兩大銅鈷礦，公司相關(guān)人士表示，鈷金屬均是作為伴生礦進(jìn)行生產(chǎn)，由于兩座礦山品位較高，規(guī)模較大，銅鈷礦山運(yùn)營(yíng)成本極具行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

在記者問(wèn)及市場(chǎng)普遍關(guān)注的鈷產(chǎn)品銷售策略時(shí)，洛陽(yáng)鉬業(yè)相關(guān)人士回應(yīng)道：公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況等因素統(tǒng)籌考量。另外，公司與大部分下游客戶屬于長(zhǎng)期合作關(guān)系，簽署的長(zhǎng)期合約中鎖定了銷售數(shù)量。

上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部副總經(jīng)理劉磊表示，從金屬鈷的角度來(lái)說(shuō)，目前約20萬(wàn)元/噸的價(jià)位不是近階段的絕對(duì)底部，且從成本角度來(lái)看，金屬鈷價(jià)格還有一定的利潤(rùn)空間，所以后續(xù)隨著供應(yīng)過(guò)剩局面的出現(xiàn)，價(jià)格仍有可能進(jìn)一步下滑，預(yù)期后市的絕對(duì)底部?jī)r(jià)格在18萬(wàn)元/噸左右。

對(duì)于當(dāng)前鈷價(jià)，中信建投期貨有色金屬高級(jí)研究員王彥青向記者表示，就主要鈷產(chǎn)品來(lái)看，目前硫酸鈷生產(chǎn)已然陷入虧損，四氧化三鈷價(jià)格已逼近至成本線附近，電解鈷利潤(rùn)率相較2023年同期已腰斬近一半。

王文濤告訴記者，國(guó)內(nèi)除了電解鈷外，其他品種基本都已跌到成本線上下附近，因國(guó)內(nèi)電解鈷產(chǎn)能較大，市場(chǎng)對(duì)其預(yù)期稍偏悲觀，但預(yù)計(jì)其下跌空間也極其有限。

看好長(zhǎng)期需求

洛陽(yáng)鉬業(yè)相關(guān)人士告訴記者，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著新能源行業(yè)在“雙碳”轉(zhuǎn)型背景下繼續(xù)蓬勃發(fā)展，公司看好鈷價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，較低的鈷價(jià)及穩(wěn)定的供應(yīng)支撐了上下游行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，降低了下游電池廠商的成本敏感性，鞏固了三元鋰電池的市場(chǎng)份額，長(zhǎng)期是有利的。

王文濤告訴記者，雖然目前過(guò)剩壓力較大，但隨著上游礦端競(jìng)爭(zhēng)力較低的產(chǎn)能出清，以及對(duì)下游消費(fèi)的期待，對(duì)未來(lái)鈷市長(zhǎng)期的走勢(shì)，仍持較樂(lè)觀態(tài)度。

展望未來(lái)，王彥青表示，短期內(nèi)預(yù)計(jì)鈷市過(guò)剩邏輯不改，價(jià)格將以低位震蕩為主，在需求端表現(xiàn)乏力的情況下，鈷價(jià)上漲動(dòng)能或不足，但周期輪動(dòng)后的長(zhǎng)期需求依然可觀。

劉磊則認(rèn)為，對(duì)于國(guó)內(nèi)短期鈷價(jià)來(lái)看，以弱穩(wěn)為主，后市還是有一定的下浮空間。從中長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看預(yù)計(jì)2024-2025年2季度鈷價(jià)都將處于低位盤(pán)整階段，間或會(huì)有一些突發(fā)因素?cái)_動(dòng)，價(jià)格會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)上漲。

需要注意的是，未來(lái)兩年左右，全球鈷原料供應(yīng)增速要快于終端需求的增速。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2023年全球鈷原料供應(yīng)量為22萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.6%，預(yù)計(jì)2024年鈷原料供應(yīng)量將達(dá)到24萬(wàn)-25萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)9.1%。但從消費(fèi)端來(lái)看，2023年全球鈷消費(fèi)量在19.9萬(wàn)噸，過(guò)剩量達(dá)到2.1萬(wàn)噸，2024年全球消費(fèi)量將達(dá)到21萬(wàn)噸左右，仍將保持2萬(wàn)-3萬(wàn)噸左右的過(guò)剩量。

據(jù)悉，電池領(lǐng)域是鈷最大的需求端。其中，用于三元前驅(qū)體的動(dòng)力電池和以鈷酸鋰為主的3C鋰電池合計(jì)鈷消耗量占比約8成。