鈞達(dá)股份擬赴港上市打造海外平臺(tái) A股N型電池龍頭意欲何為?
原創(chuàng)
2024-02-08 15:50 星期四
財(cái)聯(lián)社 馮軼
①A股光伏電池龍頭鈞達(dá)股份遞表港交所,為何選擇A+H上市?
②N型光伏電池裝機(jī)量爆炸式增長,公司業(yè)績又有何看點(diǎn)?

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財(cái)聯(lián)社2月8日訊(編輯 馮軼)2月6日,A股光伏電池廠商鈞達(dá)股份(002865.SZ)向港交所主板提交上市申請,華泰國際、招銀國際、德意志銀行為其聯(lián)席保薦人。

若能成功登陸港股,鈞達(dá)股份將有望成為國內(nèi)首家A+H上市的光伏電池片生產(chǎn)商。

據(jù)招股書披露,截至2023年9月30日,鈞達(dá)股份擁有三個(gè)生產(chǎn)基地,N型TOPCon電池及P型PERC電池的總年產(chǎn)能分別約為31.0GW及9.5GW。2021-2022年及2023年前9個(gè)月,公司生產(chǎn)基地的利用率分別為93.3%、94.8%及96.6%。

光伏新能源作為近年來資本市場的熱門賽道,始終受到熱捧。鈞達(dá)股份也因在2022年6月通過收購捷泰科技股權(quán),全面轉(zhuǎn)型光伏電池業(yè)務(wù)而被市場所關(guān)注。

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財(cái)務(wù)方面,于2021年、2022年以及2023年截至9月30日止9個(gè)月,鈞達(dá)股份實(shí)現(xiàn)收入分別為約16.39億元、110.86億元以及143.42億元;同期凈利潤分別為-1.88億元、8.21億元及16.38億元。

短短兩年的時(shí)間,鈞達(dá)股份的業(yè)績就實(shí)現(xiàn)扭虧并大幅增長。其中的關(guān)鍵,不僅在于公司在新能源轉(zhuǎn)型上的徹底,還受益于鈞達(dá)股份在光伏電池技術(shù)路徑上的戰(zhàn)略選擇。

從收入結(jié)構(gòu)上看,截至2023年前三季度,鈞達(dá)股份N型TOPCon電池的收入占比,由上一年的18.6%增至68%。鈞達(dá)股份也一躍成為N型TOPCon光伏電池的龍頭。

鈞達(dá)股份在招股書中稱,P型PERC光伏電池于2022年在全球的市場份額超過90%,占據(jù)光伏電池市場主導(dǎo)地位。然而,N型電池具備多項(xiàng)優(yōu)勢,預(yù)示未來光伏電池的主要技術(shù)發(fā)展路線。尤其是,N型電池中的TOPCon電池為技術(shù)升級(jí)提供了更具成本效益的解決方案。

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弗若斯特沙利文的資料顯示,N型電池的產(chǎn)量和市場普及率均快速上升。2022年同年,N型電池進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn),按出貨量計(jì),市場份額達(dá)到6.6%,標(biāo)志著光伏電池市場正式從P型向N型過渡。

弗若斯特沙利文還預(yù)計(jì),隨著技術(shù)不斷進(jìn)步、成本的降低和產(chǎn)量的提高,N型電池的性能優(yōu)勢變得更加突出。且預(yù)計(jì)到2030年,N型電池的出貨量將達(dá)到1135.3 GW,占全球光伏電池出貨量的95.6%。

另據(jù)招股書披露,隨著鈞達(dá)股份TOPCon電池于2022年進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn),按2022年出貨量計(jì),鈞達(dá)股份以1.8 GW的TOPCon電池出貨量位居專業(yè)制造商第一,全球市場份額超過75%。而截至2023年6月30日止六個(gè)月,公司TOPCon電池全球市場份額達(dá)約57.4%,仍排名第一。

但已成為細(xì)分行業(yè)龍頭的鈞達(dá)股份為何選擇赴港上市,而非選擇在A股再融資?這也一度成為了市場對此最大的疑問。

對此,鈞達(dá)股份此前表示,公司擬發(fā)行H股融資并在港股上市,是為構(gòu)建海外資本運(yùn)作平臺(tái),主要滿足海外產(chǎn)能建設(shè)的資金需求。

據(jù)悉,由于近年來光伏產(chǎn)業(yè)鏈成本持續(xù)下降,海外光伏需求快速增長。當(dāng)前,海外光伏裝機(jī)增速已超國內(nèi)市場,迎來較大發(fā)展機(jī)遇。

鈞達(dá)股份也稱,本次募集資金將用于高效電池海外產(chǎn)能建設(shè),海外市場拓展及海外銷售運(yùn)營體系建設(shè),全球研發(fā)中心建設(shè)及補(bǔ)充營運(yùn)資金。

此外,據(jù)公司此前披露,2023年公司前三季度公司實(shí)現(xiàn)海外銷售從0%到4.66%的增長。同時(shí)還完成了北美、拉丁美洲、澳洲等新興市場的客戶認(rèn)證。2024年,鈞達(dá)股份目標(biāo)海外銷售額占比達(dá)10%以上。

不過,由于光伏行業(yè)近年來競爭加劇,價(jià)格戰(zhàn)不斷。相關(guān)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也值得投資者關(guān)注。

鈞達(dá)股份也提示稱,公司業(yè)務(wù)面臨供應(yīng)鏈潛在的價(jià)格波動(dòng)影響,行業(yè)技術(shù)變革也對公司生產(chǎn)或研發(fā)方面的優(yōu)勢帶來不確定性。另一方面,公司維護(hù)、開發(fā)及拓展全球業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略也存在一定的固有風(fēng)險(xiǎn)。

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