財(cái)聯(lián)社1月10日訊（編輯 楊斌）針對(duì)即將到期的美元債無(wú)法兌付的傳聞，廣匯汽車服務(wù)集團(tuán)股份公司（簡(jiǎn)稱“廣匯汽車”）公開(kāi)回應(yīng)表示：“歸還工作已經(jīng)在有序的計(jì)劃安排中，屆時(shí)將如期兌付?！辈贿^(guò)，廣匯汽車近年業(yè)務(wù)復(fù)蘇弱于預(yù)期，導(dǎo)致流動(dòng)性狀況進(jìn)一步減弱，在2023年兩度遭惠譽(yù)下調(diào)評(píng)級(jí)。截至2023年三季度末，公司賬上資金121.69億元，現(xiàn)金比率和到期現(xiàn)金債務(wù)比分別只有0.19和0.03。此外，控股股東大量質(zhì)押了廣匯汽車的股份，但已被恒大所拖累。

傳言美元債無(wú)法正常兌付，廣匯汽車公開(kāi)回應(yīng)

1月9日，有投資者在“上證e互動(dòng)”平臺(tái)上向廣匯汽車提問(wèn)：市場(chǎng)上有傳聞，公司一月底到期的美元債無(wú)法歸還，是否公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了困難，針對(duì)上述借款是否會(huì)展期？

（資料來(lái)源：上證e互動(dòng)，財(cái)聯(lián)社整理）

廣匯汽車在平臺(tái)回復(fù)表示，近期廣匯汽車各方面經(jīng)營(yíng)工作平穩(wěn)有序，年初也為2024年制定了詳細(xì)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。公司的在元月底到期的美元債，歸還工作已經(jīng)在有序的計(jì)劃安排中，并無(wú)上述提到的情形，屆時(shí)將如期兌付，具體內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注公司后續(xù)發(fā)布的相關(guān)公告。

據(jù)企業(yè)預(yù)警通，廣匯汽車有一只存續(xù)的美元債“廣匯汽車 9.125 2024-01-30”，該美元債發(fā)行于2021年7月，當(dāng)前余額2.317億美元，將于2024年1月30日到期。

圖：“廣匯汽車 9.125 2024-01-30”近一年凈價(jià)走勢(shì)

（資料來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，財(cái)聯(lián)社整理）

近日，有市場(chǎng)消息稱，廣匯汽車正與投資銀行一起探討其即將到期的美元票據(jù)的償還方案。選項(xiàng)之一是考慮對(duì)這只美元債提出交換要約，廣匯汽車計(jì)劃提供部分現(xiàn)金首款，并把剩余本金到期時(shí)間延長(zhǎng)一年以上。目前該計(jì)劃未敲定，公司仍有可能全額償還債券。

除美元債外，廣匯汽車還有“廣匯轉(zhuǎn)債”、“21汽車01”等兩只境內(nèi)債存續(xù)，余額43.66億元。其中，“21汽車01”余額10億，也將于2024年3月底到期。

經(jīng)營(yíng)與流動(dòng)性均承壓，2023年兩度遭惠譽(yù)下調(diào)評(píng)級(jí)

廣匯汽車是全國(guó)汽車經(jīng)銷與綜合服務(wù)集團(tuán)之一，聯(lián)合資信在2023年6月對(duì)廣匯汽車的最新評(píng)級(jí)為AA+。評(píng)級(jí)觀點(diǎn)肯定了其網(wǎng)絡(luò)規(guī)模和品牌優(yōu)勢(shì)；依托汽車經(jīng)銷業(yè)務(wù)，介入毛利率更高的汽車租賃、維修服務(wù)等汽車后市場(chǎng)業(yè)務(wù)；并指出公司在融資及資金方面可獲得控股股東新疆廣匯實(shí)業(yè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“廣匯集團(tuán)”）的支持。

不過(guò)，受2022年以來(lái)國(guó)內(nèi)外復(fù)雜宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和新能源汽車沖擊等不利因素的影響，汽車經(jīng)銷行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力日漸加大。2022年，廣匯汽車銷量同比下降15.32%。為加快資金和庫(kù)存的周轉(zhuǎn)效率，廣匯汽車在2022年對(duì)閉店期間積攢的庫(kù)存車輛實(shí)施讓利銷售措施，致使公司凈利潤(rùn)當(dāng)年大幅虧損26.69億元。

最新財(cái)報(bào)顯示，2023年前三季度，廣匯汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1023.91億元，同比增長(zhǎng)0.88%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)7.01億元，同比下降9.52%。公司表示，汽車消費(fèi)市場(chǎng)仍處于逐步恢復(fù)期，公司狠抓經(jīng)營(yíng)管理，細(xì)化管控成本費(fèi)用成效明顯。

圖：廣匯汽車歸屬于母公司凈利潤(rùn)（億元）

（資料來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

而與經(jīng)營(yíng)壓力相比，廣匯汽車面臨的流動(dòng)性壓力或更令市場(chǎng)擔(dān)心。2023年，惠譽(yù)兩度下調(diào)了廣匯汽車的評(píng)級(jí)。

2023年2月16日，惠譽(yù)將廣匯汽車從“B-”下調(diào)至“CCC+”，預(yù)判該公司流動(dòng)性吃緊且無(wú)力大幅去杠桿。9月25日，惠譽(yù)再度將廣匯汽車的評(píng)級(jí)從“CCC+”下調(diào)至“CCC-”，稱廣匯汽車業(yè)務(wù)復(fù)蘇弱于預(yù)期疊加融資所致持續(xù)的現(xiàn)金流出，導(dǎo)致廣匯汽車的流動(dòng)性狀況在2023年上半年進(jìn)一步減弱。

截至2023年三季度末，廣匯汽車總資產(chǎn)1203.24億元，由于大量并購(gòu)，形成了多達(dá)187.49億元的商譽(yù)。總負(fù)債756.79億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)62.90%，相比2022年末的65.10%有所壓降。流動(dòng)負(fù)債達(dá)626.67億元，主要是短期借款357.36億元、應(yīng)付票據(jù)114.71億元、一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債74.90億元。公司賬上資金121.69億元，持有現(xiàn)金額持續(xù)下降，最新的現(xiàn)金比率和到期現(xiàn)金債務(wù)比分別只有0.19和0.03。

惠譽(yù)認(rèn)為，如果廣匯汽車無(wú)法減少現(xiàn)金損耗或仍需使用可用現(xiàn)金償債，則可能導(dǎo)致其安全邊際收窄，進(jìn)而難以應(yīng)對(duì)持續(xù)的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用及營(yíng)運(yùn)資金需求，如采購(gòu)新車方面的支出。惠譽(yù)判斷，廣匯汽車自2020年以來(lái)愈發(fā)依賴短期債務(wù)，預(yù)計(jì)其可使用融資渠道有限。即使完成再融資，廣匯汽車仍需借助良好的運(yùn)營(yíng)效率實(shí)現(xiàn)大幅去杠桿，但這取決于當(dāng)前汽車市場(chǎng)狀況，廣匯汽車目前難以執(zhí)行相應(yīng)戰(zhàn)略提升經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。

從現(xiàn)金流量的情況看，廣匯汽車的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流由2022年凈流出30.48億元恢復(fù)至2023年前三季度凈流入12.21億元。但籌資活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)呈凈流出狀態(tài)，2020年至2023年前三季度，廣匯汽車的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流分別為-4.96億、-55.26億、-64.77億和-58.56億元。

控股股東股權(quán)質(zhì)押率較高，已被恒大所累

廣匯汽車由廣匯集團(tuán)在2006年設(shè)立，2015年6月借殼美羅藥業(yè)登陸A股市場(chǎng)。2016年，廣匯汽車收購(gòu)寶馬在中國(guó)最大的經(jīng)銷商——寶信汽車，并更名為廣匯寶信。截至今日收盤(pán)，廣匯汽車（600297.SH）收?qǐng)?bào)1.64元；2024年1月5日，其股價(jià)收?qǐng)?bào)1.62元?jiǎng)?chuàng)歷史新低。

為幫助廣匯汽車融資，控股股東廣匯集團(tuán)大量質(zhì)押了其持有的廣匯汽車股權(quán)。就在1月5日，廣匯集團(tuán)將廣匯汽車5100萬(wàn)股無(wú)限售流通股補(bǔ)充質(zhì)押給渤海銀行股份有限公司上海分行。本次質(zhì)押后，廣匯集團(tuán)持有廣匯汽車股份累計(jì)質(zhì)押數(shù)量達(dá)13.88億股，占其持股數(shù)量的比例為52.62%，占公司總股本比例17.11%，股權(quán)質(zhì)押率較高。

2023年7月，廣匯集團(tuán)及實(shí)控人孫廣信因短線交易，違規(guī)減持股票，被上交所公開(kāi)譴責(zé)。此前，深圳證監(jiān)局已針對(duì)此事向廣匯集團(tuán)和孫廣信給予處罰。

另外，恒大集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“恒大集團(tuán)”）曾在2018年以145億入股廣匯集團(tuán)，持有廣匯集團(tuán)41%股權(quán)，成為其第二大股東，彼時(shí)有被認(rèn)為是恒大新能源車看中了廣匯汽車的的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)。但隨著恒大被判為被執(zhí)行人，其持有的廣匯集團(tuán)股權(quán)被多次拍賣。2023年5月，阿里法拍網(wǎng)顯示，恒大持有的廣匯集團(tuán)16.02億元股權(quán)遭拍賣；一共有16宗拍賣，總起拍價(jià)超過(guò)99億元。目前，恒大集團(tuán)還持有廣匯集團(tuán)8.79%股權(quán)。