財(cái)聯(lián)社1月8日訊（記者 孫煜）1月8日，在第二十四屆瑞銀大中華研討會(huì)上，瑞銀大中華消費(fèi)品行業(yè)主管彭燕燕指出，我們對(duì)今年的展望，偏好必需性消費(fèi)品，對(duì)可選消費(fèi)品相對(duì)來(lái)講是謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。我們提出最看好的兩個(gè)投資主線：股息率和出海。

此外，彭燕燕指出，居民超額儲(chǔ)蓄在中國(guó)是沒(méi)有釋放的。消費(fèi)面臨的兩個(gè)負(fù)面的宏觀因素是地產(chǎn)和地方債。

預(yù)計(jì)2024年消費(fèi)增長(zhǎng)5.5%

談及對(duì)2024年消費(fèi)增長(zhǎng)的判斷，彭燕燕說(shuō)到：“我們認(rèn)為整體的消費(fèi)從絕對(duì)值增長(zhǎng)來(lái)看，會(huì)比去年要慢，我們今年預(yù)測(cè)5.5%的增長(zhǎng)。”

彭燕燕補(bǔ)充說(shuō)，預(yù)計(jì)5.5%的增長(zhǎng)主要的原因還是基數(shù)。如果看2023年一季度的增速，應(yīng)該講是去年整個(gè)全年增速的高點(diǎn)。因?yàn)樵鏊僭谥鸩椒啪彽倪^(guò)程中，所以，我們覺(jué)得今年相比去年的增速會(huì)有所放緩。但環(huán)比來(lái)看，其實(shí)跟現(xiàn)在我們看到的比如說(shuō)社零的增長(zhǎng)，5.5%的增速不是特別緩慢的增速預(yù)期。

“如果今年在政策上面有所發(fā)力，我想對(duì)我們5.5%的預(yù)測(cè)應(yīng)該會(huì)有上行的推動(dòng)力?！迸硌嘌嗳缡钦f(shuō)。

出口有望成為今年亮點(diǎn)

從宏觀背景來(lái)看，彭燕燕指出，出口有可能是今年持續(xù)的亮點(diǎn)。從中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量占全球的比例來(lái)看，其實(shí)我們出海的比例是不多的，原來(lái)我們的出口更多是低端的、產(chǎn)能的出海，現(xiàn)在更多是品牌、供應(yīng)鏈的出海。

彭燕燕舉例說(shuō)，比如汽車，中國(guó)在國(guó)際上面、地位已經(jīng)非常高了。再比如家電，從去年以來(lái)，很多家電的股票給投資人創(chuàng)造了很好的正收益。

“從零售角度看，原來(lái)中國(guó)的出海很簡(jiǎn)單，要不然幫別人貼牌、要不然找經(jīng)銷商幫我賣掉，現(xiàn)在，零售的概念更多是供應(yīng)鏈”，彭燕燕繼續(xù)說(shuō)到，“此外，還有一些傳統(tǒng)的食品飲料，能不能出海？其實(shí)都是機(jī)會(huì)挺多的一個(gè)領(lǐng)域。”

超額儲(chǔ)蓄在中國(guó)是沒(méi)有釋放的

彭燕燕認(rèn)為，消費(fèi)的很大支撐是消費(fèi)者儲(chǔ)蓄習(xí)慣回歸正常，超額儲(chǔ)蓄的釋放，有可能成為今年上行的驅(qū)動(dòng)力。

從趨勢(shì)來(lái)看，2023年中國(guó)的超額儲(chǔ)蓄在一季、二季是持續(xù)上升的，直到三季度看到有一點(diǎn)點(diǎn)緩慢的下降。彭燕燕指出，中國(guó)的消費(fèi)者沒(méi)有出現(xiàn)把超額儲(chǔ)蓄拿出來(lái)花的情況，中高收入的人群，他們沒(méi)有把疫情當(dāng)中的錢拿出來(lái)花，反而存了更多的錢。

“超額儲(chǔ)蓄在中國(guó)是沒(méi)有釋放的，這個(gè)我們認(rèn)為會(huì)成為今年，要說(shuō)消費(fèi)有什么亮點(diǎn)、有什么讓大家驚訝的地方，這有可能是上行的驅(qū)動(dòng)力?！?/p>

地產(chǎn)去庫(kù)的加快對(duì)消費(fèi)者是負(fù)面作用

彭燕燕提到，消費(fèi)面臨的兩個(gè)負(fù)面的宏觀因素，第一個(gè)是地產(chǎn)、第二個(gè)是地方的債務(wù)?！皩?duì)于地產(chǎn)企業(yè)而言，現(xiàn)在最大痛點(diǎn)是現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債表。如果去庫(kù)加快，有助于現(xiàn)金回流。但對(duì)于消費(fèi)來(lái)講不一定是好事，去庫(kù)的前提是價(jià)格要下降。”

彭燕燕補(bǔ)充說(shuō)，價(jià)格的反映是負(fù)面的，這個(gè)負(fù)面對(duì)于消費(fèi)者心理的因素是負(fù)面的，消費(fèi)者覺(jué)得自己手里面的房子值的錢更少了。這跟我剛剛講的為什么消費(fèi)者不愿意花手上的超額儲(chǔ)蓄，這是一脈相承的。

瑞銀預(yù)測(cè)，地產(chǎn)去庫(kù)存可能會(huì)持續(xù)到2025年1月，這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，去庫(kù)帶來(lái)的是價(jià)格的下降，價(jià)格下降對(duì)消費(fèi)者是負(fù)面的因素。