財(cái)聯(lián)社12月14日訊（記者 張良德 王平安）全國(guó)首家中藥制劑A股上市公司再度易主，*ST目藥（600671.SH）從2006年開(kāi)始，相繼經(jīng)歷了四輪資本大佬輪番占據(jù)實(shí)控人位置，不斷往復(fù)在披星戴帽和保殼摘帽的路上，經(jīng)過(guò)近18年的股東變更亂象后，終由青島嶗山國(guó)資接手。

在新股東入場(chǎng)后，公司改選股東會(huì)、組建新管理層、豁免公司債務(wù)、定向增發(fā)新股，新舉措接連不斷。近日財(cái)聯(lián)社記者奔赴杭州，實(shí)地觀察公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，探求大股東青島國(guó)資將如何盤(pán)活*ST目藥這盤(pán)棋。

天目藥業(yè)公司總部新址（圖片來(lái)源：財(cái)聯(lián)社記者攝）

國(guó)資入股終結(jié)亂象 退市風(fēng)險(xiǎn)或消弭

作為國(guó)內(nèi)中藥制劑行業(yè)及杭州第一家上市公司，*ST目藥從1993年上市以來(lái)，公司業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，部分藥品批號(hào)流失，曾經(jīng)的拳頭產(chǎn)品也已蒙塵多年。

從公司業(yè)績(jī)來(lái)看，上市至今，公司營(yíng)收始終未能實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)，更是有連續(xù)8年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)，因多年持續(xù)虧損，今年公司所有者權(quán)益凈額也終成負(fù)值，觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)公司營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)也處于退市邊緣，前三季度公司營(yíng)收8610萬(wàn)元，公司仍需在年底之前完成營(yíng)收破億的“小目標(biāo)”后，才能安穩(wěn)“保殼”。

這種情況下，公司上一任大股東永新華瑞文化發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“永新華瑞”）終于選擇了退出。8月18日，永新華瑞公告將所持所有股份按9.22元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給青島匯隆華澤投資有限公司（簡(jiǎn)稱 “匯隆華澤”）和青島源嘉醫(yī)療科技有限公司（簡(jiǎn)稱“源嘉醫(yī)療”），交易完成后，匯隆華澤持股3652萬(wàn)股，占總股本的29.99%；源嘉醫(yī)療持股1505萬(wàn)股，占總股本的12.36%。

一個(gè)月后，上述事項(xiàng)得到了新股東實(shí)控人青島市嶗山區(qū)財(cái)政局和青島國(guó)資委的批準(zhǔn)，公司控制權(quán)變更完成，青島國(guó)資蟄伏6年后終于成為*ST目藥的實(shí)控人。

目前來(lái)看，新股東也還未辜負(fù)股民的信任。在公司實(shí)控人完成變更后，公司新股東馬不停蹄地開(kāi)展了一系列的保殼和恢復(fù)經(jīng)營(yíng)的工作。10月下旬，匯隆華澤決定豁免天目藥業(yè)對(duì)其債務(wù)人民幣9000萬(wàn)元及子公司黃山天目薄荷藥業(yè)有限公司對(duì)該筆借款的連帶擔(dān)保責(zé)任。此次債務(wù)豁免有助于公司摘星摘帽。

公司人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者介紹：“三季報(bào)時(shí)，公司資產(chǎn)是負(fù)四千萬(wàn)左右，通過(guò)大股東無(wú)償捐贈(zèng)，目前是已經(jīng)回正了。對(duì)于全年情況，公司會(huì)盡最大努力爭(zhēng)取最好結(jié)果，但是年報(bào)仍需經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)，也仍可能存在一些減值或者虧損的風(fēng)險(xiǎn)，這點(diǎn)還要對(duì)股東及市場(chǎng)充分提示的。”

近期公司控股股東匯隆華澤擬以7.62元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)3653萬(wàn)股公司的定向增發(fā)股份，定向增發(fā)完成后，匯隆華澤預(yù)計(jì)將取得天目藥業(yè)7305萬(wàn)股，占總股本的46.14%，而上市公司也將募集到2.78億元的資金用于恢復(fù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。

多年經(jīng)營(yíng)沉疴待破解 新股東或走精品國(guó)藥路線

虧損多年，但作為一家中藥制藥企業(yè)，公司基礎(chǔ)底蘊(yùn)仍有一定保留。公司下設(shè)臨安制藥中心、黃山天目、黃山薄荷三大生產(chǎn)基地，并控股浙江省老字號(hào)“三慎泰”中醫(yī)門(mén)診部。

“三慎泰”中醫(yī)門(mén)診部（圖片來(lái)源：財(cái)聯(lián)社記者攝）

在經(jīng)歷了近20年的經(jīng)營(yíng)亂象后，公司藥品批文較之前有所減少。據(jù)公司人士介紹，目前公司擁有各類(lèi)藥品批準(zhǔn)文號(hào)98個(gè)，公司有近70個(gè)產(chǎn)品是在醫(yī)保目錄。主要產(chǎn)品包括珍珠明目滴眼液、六味地黃口服液、河車(chē)大造膠囊等。

除上述幾款產(chǎn)品外，公司獨(dú)家或準(zhǔn)獨(dú)家產(chǎn)品批文還包括采云曲、百合固金口服液、心無(wú)憂片、蘇肝合劑等，但從現(xiàn)有公司網(wǎng)站上，已不見(jiàn)這些產(chǎn)品的介紹，相關(guān)產(chǎn)品或已長(zhǎng)期未生產(chǎn)。

公司旗下部分獨(dú)家及準(zhǔn)獨(dú)家產(chǎn)品（圖片來(lái)源：國(guó)家藥品監(jiān)督管理局）

公司目前存在在產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量少且產(chǎn)能不足等問(wèn)題。就新實(shí)控人而言，對(duì)公司原有的中藥資源逐步進(jìn)行梳理開(kāi)發(fā)、恢復(fù)生產(chǎn)仍是首要工作。有公司管理人員形容道：“現(xiàn)在公司就像是一個(gè)久病沉疴的患者，如果要突然給他做手術(shù)是不合適的，應(yīng)以中醫(yī)溫養(yǎng)的方法讓它先恢復(fù)元?dú)?。?/p>

據(jù)公司人士介紹：“公司批文較多，如果說(shuō)全做也不太可能。公司會(huì)找專(zhuān)家咨詢論證，在公司產(chǎn)品庫(kù)中進(jìn)行篩選，挑出幾個(gè)拳頭產(chǎn)品，打造精品國(guó)藥?！?/p>

此前公司旗下臨安、黃山兩大生產(chǎn)基地都曾有搬遷，對(duì)生產(chǎn)活動(dòng)造成一定影響，部分產(chǎn)品未能及時(shí)恢復(fù)生產(chǎn)。2022年公司年報(bào)顯示，公司產(chǎn)品收入主要來(lái)自薄荷腦、阿莫西林克拉維酸鉀片等產(chǎn)品，而中成藥僅有河車(chē)大造膠囊、六味地黃口服液兩個(gè)產(chǎn)品，且合計(jì)收入僅有610萬(wàn)元左右，而曾經(jīng)的明星產(chǎn)品珍珠明目滴眼液、復(fù)方鮮竹瀝液等產(chǎn)品均已不見(jiàn)蹤跡。

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者了解，目前公司已聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)人士著手于珍珠明目滴眼液的產(chǎn)品恢復(fù)工作，部分其他產(chǎn)品的生產(chǎn)線也已開(kāi)始啟動(dòng)恢復(fù)工作。而河車(chē)大造膠囊和六味地黃口服液銷(xiāo)售額較低的原因也主要是受限于產(chǎn)能、產(chǎn)線原因，公司新管理層也開(kāi)始針對(duì)上述產(chǎn)品開(kāi)始制定產(chǎn)能提升的技改計(jì)劃。

除此之外，在公司開(kāi)展產(chǎn)能提升、產(chǎn)品恢復(fù)工作的同時(shí)，公司新股東及管理層也要面對(duì)重新梳理公司營(yíng)銷(xiāo)體系的艱巨任務(wù)。

未來(lái)或有資產(chǎn)注入 用上市公司助推地方經(jīng)濟(jì)

近些年，青島國(guó)資時(shí)常在資本市場(chǎng)出手，在控股上市公司后將公司引進(jìn)地方助推地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在此之前，青島國(guó)資就曾入主或參股包括*ST凱撒（000796.SZ）、三寶科技（01708.HK）、百洋股份（002696.SZ）等多家上市公司。掌控了*ST目藥也讓青島有了一個(gè)中醫(yī)藥甚至生物醫(yī)藥運(yùn)作的平臺(tái)。

而二股東源嘉醫(yī)療的母公司則在青島建設(shè)有生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園，具有一定的便利條件。有股東也問(wèn)及公司是否有將企業(yè)或者生產(chǎn)基地搬到青島的計(jì)劃。對(duì)此公司人士表示，由于藥品生產(chǎn)的審批的特殊性，股東并沒(méi)有將公司現(xiàn)有的廠區(qū)搬遷到青島的計(jì)劃，但確實(shí)會(huì)考慮借助二股東在醫(yī)療領(lǐng)域相關(guān)的資源在北方增設(shè)營(yíng)銷(xiāo)中心的可行性。

2020年開(kāi)始，青島市密集出臺(tái)政策支持當(dāng)?shù)厣镝t(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在2022年印發(fā)的《青島市加快實(shí)體經(jīng)濟(jì)振興發(fā)展三年行動(dòng)方案》中，生物醫(yī)藥及醫(yī)療器械被納入十大新興產(chǎn)業(yè)鏈之一。《青島市中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2022—2025年）》文件中也提出，產(chǎn)業(yè)缺少大企業(yè)、大集團(tuán)及龍頭品牌企業(yè)帶動(dòng)。該規(guī)劃提出未來(lái)經(jīng)過(guò)3年發(fā)展，到2025年將形成一批現(xiàn)代化中醫(yī)藥龍頭企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)總規(guī)模突破200億元，并將海洋中藥作為了重點(diǎn)發(fā)力方向。

有股民預(yù)期大股東未來(lái)將向公司注入青島當(dāng)?shù)氐闹嗅t(yī)藥、海洋醫(yī)藥相關(guān)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。從短期來(lái)看，公司目前經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)方向仍在恢復(fù)原有的產(chǎn)品生產(chǎn)和銷(xiāo)售體系方面，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，不能排除公司有借助*ST目藥這一資本平臺(tái)發(fā)展青島當(dāng)?shù)刂嗅t(yī)藥產(chǎn)業(yè)甚至生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的可能。