一半海水一半火焰:碳酸鋰期貨跌跌不休但鋰礦拍賣溢價仍超千倍,A股“鋰礦雙雄”遭股價業(yè)績雙殺
原創(chuàng)
2023-09-24 10:30 星期日
財聯社 劉越
①碳酸鋰期貨上市迄今累跌近四成,周三續(xù)創(chuàng)新低直逼15萬元/噸接近成本線,電池級碳酸鋰現貨較4月低點咫尺之遙,A股“鋰礦雙雄”天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)中報業(yè)績下滑、年內股價腰斬;
②上游鋰礦拍賣依舊火熱,一冰一火折射新能源汽車的“骨感”與“豐滿”。

財聯社9月24日訊(編輯 劉越)碳酸鋰期貨一路狂跌,主力合約周三續(xù)創(chuàng)上市后的新低,直逼15萬元/噸;現貨價格亦不斷走低,上海鋼聯數據顯示,電池級碳酸鋰周五跌1500元/噸,均價報18.25萬元/噸。然而與此同時,碳酸鋰的上游卻一片火熱,鋰礦爭奪依然激烈,上個月,四川兩處鋰礦探礦權拍賣再次登上行業(yè)“熱搜”,溢價超千倍。

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碳酸鋰期貨上市兩個月累跌超三成 A股“鋰礦雙雄”業(yè)績下滑年內股價腰斬 券商研報認為股票價格一般領先于鋰價

自7月21日碳酸鋰期貨上市以來,價格一路下探。本周三,主力合約2401(最早交割合約)續(xù)創(chuàng)新低,盤中最低跌至15.3萬元/噸,兩個月累計最大跌幅達36.33%。現貨方面,電池級碳酸鋰自去年11月突破60萬元/噸大關后盛極而衰,4月底開啟一波階段性反彈隨后繼續(xù)下跌,上海鋼聯數據顯示,周五電池級碳酸鋰均價報18.25萬元/噸,相較4月中下旬17.65萬元/噸的低點咫尺之遙

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值得注意的是,碳酸鋰價格大幅下跌后,分析人士表示,缺少自有礦石的鋰鹽企業(yè)成本通常超過20萬元/噸,部分企業(yè)已出現成本倒掛。海通國際Lena Shen等9月14日研報預估,碳酸鋰生產邊際成本約25000美元/噸(約18萬元/噸)。鑫欏鋰電周三指出,從目前價位看,已經有25%的碳酸鋰產能處于虧損狀態(tài)中,近期也能看到一些江西、四川企業(yè)的減產、檢修。如果跌破15萬元,則將有接近45%的產能虧損,因此15萬這條線是很強的支撐。

有機構認為,鋰價下跌的根本原因在于供需矛盾,消費需求走弱、庫存上升。中國汽車動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯盟的數據顯示,2022年我國動力電池累計產量為545.9GWh,累計裝車量為294.6GWh,累計裝車量僅為累計產量的53%。興證期貨9月18日研報指出,目前碳酸鋰價格的核心影響因素依然是中游需求的回暖與否,當前電池及電芯廠庫存偏高,正極材料廠在短暫的補庫周期后,仍維持按需采購,大批量采購意愿不明顯且壓價情緒明顯,供需錯配下鋰價仍有下行空間

從業(yè)績來看,鋰鹽/鋰礦企業(yè)上半年表現慘淡,“鋰礦雙雄”天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)凈利分別同比下降30.93%和19.35%,西藏礦業(yè)、雅化集團、盛新鋰能和天華新能凈利同比下降均超五成,天力鋰能和江特電機上半年則虧損。分析人士認為,鋰礦企業(yè)境遇窘迫的內部原因為鋰價波動,外部原因是鈉電池崛起,多家鋰電企業(yè)也開始布局鈉電、液流等其他技術路線,搭載寧德時代鈉電池的首款新車預計2023年第四季度上市。

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圖源:微信公眾號星球儲能所9月18日發(fā)布的文章《上游鋰礦企業(yè)“大蕭條”,擴產、出海熱情仍然高漲》

從二級市場表現來看,贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)自今年1月高點以來股價累計最大跌幅分別達55%和43%,江特電機、融捷股份、盛新鋰能和西藏礦業(yè)同期累計最大跌幅56%、58%、49%和49%。中郵證券李帥華等8月29日研報指出,有色資源股商品價格與股票價格具有較強的相關性,短時間會因宏觀環(huán)境、市場情緒、商品價格等原因出現背離,但長趨勢下往往出現均值回歸現象。股票價格一般領先于鋰價,預期對股價影響很大。

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鋰礦超高溢價拍賣惹眼球 券商研報認為提前反映未來鋰礦競爭激烈程度 有機構預測鋰金屬短缺最快在兩年內到來

鋰價進入下行軌道之際,鋰礦卻依然備受追捧,爭奪激烈。8月,四川川西兩處鋰礦探礦權拍賣再次登上行業(yè)“熱搜”。最終在溢價1771倍、1317倍后,四川能投大中礦業(yè)耗資10.1億元、42.06億元,分別將李家溝北鋰礦和加達鋰礦探礦權收入囊中。值得注意的是,鋰電龍頭寧德時代也參與了8月的兩次鋰礦“爭奪”,不僅通過參股的天宜鋰業(yè)間接參與競拍,還成立了礦產資源勘查的新公司,兩次爭奪均無緣也可見競拍之激烈。

從目前產能競爭格局來看,贛鋒鋰業(yè)(8%)碳酸鋰產能優(yōu)勢明顯,南氏鋰電(7%)、天齊鋰業(yè)(7%)、藍科鋰業(yè)(6%)、永興新能源(6%)、融捷股份(4%)等次之。

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川財證券孫燦8月15日研報指出,鋰價下行與鋰礦拍賣火熱并不背離。鋰價下行與國內鋰礦資源的長期稀缺格局并不相關,暴漲的拍賣價提前反映了鋰礦資源在未來的競爭激烈程度,反映長期鋰市場的前景和未來需求會上漲的預期。在新能源汽車等領域的需求增長預期下,鋰資源的價值仍然被認為具有很大潛力

有機構預測鋰金屬短缺最快在兩年內到來。上月,惠譽解決方案旗下的研究公司BMI預測,到2025年,鋰金屬的供應就會出現短缺。據摩根士丹利的研究表明,預計到2025年在全球汽車銷量中的份額將超過50%。根據標普全球大宗商品洞察的預測,全球電動汽車銷量將在2023年達到1380萬輛,到2030年將飆升至3000萬輛以上。據了解,每塊電池大約需要17磅(約合7.7千克)的鋰,外加鈷、鎳和其他金屬。

孫燦指出,產業(yè)鏈博弈正在增強,提前獲得鋰礦資源意味著未來產業(yè)鏈中占據主導地位。優(yōu)質鋰礦資源的背后代表著上游廠商在面對價格波動時的抗風險能力,以及在產業(yè)鏈中的議價權。分析人士指出,近年來一體化打法盛行,無論是動力電池巨頭亦或是車企,紛紛布局鋰礦、涉足碳酸鋰,從而分享上游的漲價紅利。相比價格波動,資本更為在意的是行業(yè)話語權

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