財聯(lián)社9月10日訊（編輯 劉越）十四屆全國人大常委會第五次會議8月28日審議《國務院關于今年以來預算執(zhí)行情況的報告》，其中提出，制定實施一攬子化債方案，防止一邊化債一邊新增。華泰證券研報指出，化債的目標核心是通過盤活資產(chǎn)、城投平臺轉型和重組等方式，提高財政收入和償債能力，有望大幅度降低環(huán)保公司應收賬款減值的風險，提升資本市場對上市公司凈資產(chǎn)的信心，從而可能帶動P/B修復。

中國銀河證券陶貽功等8月27日發(fā)布的研報指出，傳統(tǒng)環(huán)保行業(yè)收入多依賴政府付費，to G占比高的細分領域，去年以來訂單和回款均受到較大影響，業(yè)績普遍承壓?；瘋侪h(huán)保行業(yè)觸底，如果相關政策落地，將有助于提升地方政府的支付能力，從而推動環(huán)保行業(yè)現(xiàn)金流改善，以及新增項目的落地，水務、固廢、環(huán)衛(wèi)、土壤修復等依賴政府付費的領域將受益。

據(jù)悉，目前我國環(huán)保項目的投資方仍以地方政府為主，雖然地方政府信用等級較高，但存貨結算和應收賬款回收效率不可避免地受到地方政府財政預算、資金狀況、地方政府債務水平等的影響。從環(huán)保行業(yè)在整個經(jīng)濟社會中所處的位置來看，其上游包括電力、鋼鐵、建材、化工、機械等行業(yè)，為環(huán)保企業(yè)提供生產(chǎn)原材料和能源；市政環(huán)保下游主要的客戶是各地環(huán)保主管部門，工業(yè)環(huán)保的下游客戶按照公司所處子行業(yè)和技術的不同區(qū)別較大。

德邦證券郭雪8月28日發(fā)布的研報指出，環(huán)保企業(yè)成賬款拖欠“重災區(qū)”，環(huán)保上市公司應收賬款快速增長。《廣東省環(huán)保企業(yè)業(yè)務項目拖欠款情況調研報告》反映，抽樣調查的環(huán)保企業(yè)中，只有兩成多點的企業(yè)反映沒有被拖欠款；超過七成的企業(yè)反映存在或出現(xiàn)過被拖欠款的情況，這其中，僅有1.92%的企業(yè)追討完成，其余69.23%的企業(yè)目前仍在追討欠款中。

國泰君安研報認為，經(jīng)歷2018年去杠桿周期的環(huán)保工程公司有望迎來資產(chǎn)負債表進一步修復。華泰證券王瑋嘉等8月20日發(fā)布的研報指出，從資產(chǎn)負債表的底線思維考慮，根據(jù)應收賬款占到凈資產(chǎn)和市值的比例，推薦A股的維爾利、碧水源、僑銀股份、玉禾田、節(jié)能國禎、盈峰環(huán)境、福龍馬、宇通重工，H股的北控水務、北控城市資源和光大環(huán)境。

陶貽功建議關注以下重點公司：（1）下游行業(yè)景氣度較高的配套污染治理企業(yè)，重點覆蓋的公司有光伏制程污染治理仕凈科技、泛半導體工藝廢氣治理盛劍環(huán)境、臭氧設備龍頭國林科技、壓濾設備及配件龍頭景津裝備、國內半導體潔凈室龍頭美?？萍?/strong>；（2）涉及再生資源、新能源新材料業(yè)務的環(huán)保企業(yè)，重點覆蓋的公司有金屬危廢資源化龍頭高能環(huán)境、酒糟資源化龍頭路德環(huán)境、餐廚垃圾資源化領航者山高環(huán)能、布局鋰電正極材料的偉明環(huán)保、切入鹽湖提鋰的陶瓷膜龍頭久吾高科、重金屬污染治理行業(yè)龍頭賽恩斯。（3）符合“中特估”概念，具有低估值、高股息率、強現(xiàn)金流屬性的企業(yè)，重點覆蓋的公司有瀚藍環(huán)境、清新環(huán)境。