《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》6月29日訊 （記者 敖瑾）創(chuàng)新，已是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一動(dòng)力。當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，正由高速增長(zhǎng)階段邁向高質(zhì)量發(fā)展新時(shí)代，創(chuàng)新的作用更舉足輕重。

從今年開(kāi)始，上海報(bào)業(yè)集團(tuán)旗下財(cái)聯(lián)社將攜手科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)、鯨平臺(tái)等一起，依托星礦數(shù)據(jù)，重磅打造一個(gè)面向新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、針對(duì)to C端企業(yè)及產(chǎn)品的企業(yè)創(chuàng)新力獎(jiǎng)項(xiàng)評(píng)選——2022MIF魔力果實(shí)創(chuàng)新力獎(jiǎng)。

我們將通過(guò)數(shù)據(jù)+多維度分析模式，對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新力，商業(yè)模式創(chuàng)新力，品牌營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)創(chuàng)新力等進(jìn)行分析評(píng)級(jí)，以充分挖掘和顯現(xiàn)優(yōu)秀企業(yè)的創(chuàng)新實(shí)力。力爭(zhēng)這一評(píng)價(jià)結(jié)果，能成為一二級(jí)市場(chǎng)投資人評(píng)判企業(yè)投資潛力的重要依據(jù)。

為此，我們廣為邀請(qǐng)有代表性的投資機(jī)構(gòu)投資人、研究機(jī)構(gòu)學(xué)者、咨詢(xún)公司負(fù)責(zé)人和資深財(cái)經(jīng)媒體人等，作為評(píng)委，共同組建起一個(gè)百人評(píng)選委員會(huì)。希望能憑借他們的豐富經(jīng)驗(yàn)、銳利眼光和前瞻視野，幫助一起找到那些在創(chuàng)新領(lǐng)域卓有成效的優(yōu)秀中國(guó)企業(yè)，呈現(xiàn)這些企業(yè)在多個(gè)方向維度的創(chuàng)造性貢獻(xiàn)。

在接下來(lái)的半年時(shí)間里，我們將采訪和對(duì)話眾多評(píng)委，他們是投資人、學(xué)者、咨詢(xún)專(zhuān)家和資深媒體人。力圖通過(guò)呈現(xiàn)他們的思考和所見(jiàn)所想，以幫助理解中國(guó)企業(yè)界當(dāng)前豐富的創(chuàng)新做法，亦啟發(fā)未來(lái)更多的企業(yè)創(chuàng)新實(shí)踐。

這一期，我們專(zhuān)訪的是“2022MIF魔力果實(shí)創(chuàng)新力獎(jiǎng)”評(píng)委會(huì)評(píng)委、松禾資本創(chuàng)始合伙人羅飛。

松禾資本的創(chuàng)立可以追溯到1997年，由厲偉和羅飛共同發(fā)起創(chuàng)立，核心團(tuán)隊(duì)具有20多年的科技投資經(jīng)歷。松禾資本專(zhuān)注于早期和成長(zhǎng)期投資，重點(diǎn)投資數(shù)字科技、精準(zhǔn)醫(yī)療、創(chuàng)新材料三大硬科技領(lǐng)域。目前，松禾資本在管基金規(guī)模達(dá)到180億元，已投項(xiàng)目400多個(gè)，部分成員企業(yè)包括商湯科技、華大基因、開(kāi)拓藥業(yè)、德方納米以及大疆創(chuàng)新等。

以下為訪談實(shí)錄：

面對(duì)創(chuàng)新，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)需要解決三大問(wèn)題

Q: 松禾資本如何理解創(chuàng)新？

A: 創(chuàng)新很重要的一點(diǎn)是附加值。2000年之后，主要是模式創(chuàng)新，也就是在存量的環(huán)境下，通過(guò)模式創(chuàng)新來(lái)激活存量資源。而模式創(chuàng)新大多發(fā)生在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，可以說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)的模式創(chuàng)新給現(xiàn)在社會(huì)的創(chuàng)新奠定了一個(gè)基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)的結(jié)果是提高效率，并且激活存量帶來(lái)增量。

除了模式創(chuàng)新，還有技術(shù)創(chuàng)新。對(duì)投資機(jī)構(gòu)而言，我們更希望看到更多技術(shù)創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新尤其是底層創(chuàng)新，帶來(lái)真正的競(jìng)爭(zhēng)力和附加值，且具有持續(xù)性。對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的強(qiáng)調(diào)是在2009年前后，包括硬科技的技術(shù)創(chuàng)新，以及這幾年強(qiáng)調(diào)比較多的數(shù)字化、材料創(chuàng)新以及生命科技的創(chuàng)新。

當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)位居全球第二，在此基礎(chǔ)上如何進(jìn)一步提高競(jìng)爭(zhēng)力，需要的就是底層的創(chuàng)新。這也是為什么松禾一直在堅(jiān)持對(duì)硬科技的投資。

Q：松禾資本在創(chuàng)新領(lǐng)域的投資邏輯是什么？

A：松禾在尋找投資標(biāo)的時(shí)主要關(guān)注兩個(gè)方面：一方面，是看科研成果是否能轉(zhuǎn)化；另一方面，是看創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)是否有產(chǎn)業(yè)基因，從產(chǎn)業(yè)走向創(chuàng)業(yè)。

松禾1999年就已經(jīng)投了深圳科興，當(dāng)時(shí)投資有以下幾個(gè)原因：第一，它是標(biāo)準(zhǔn)的成果轉(zhuǎn)化，科興生物是中國(guó)工程院侯云德院士和北京大學(xué)的科技成果轉(zhuǎn)化企業(yè)，也是中國(guó)最早的干擾素生產(chǎn)企業(yè)。侯云德院士研制出了國(guó)內(nèi)第一個(gè)生物制劑注射用人干擾素α1b，21世紀(jì)是生物科技的世紀(jì)的呼聲在當(dāng)時(shí)已經(jīng)很高；第二，科興當(dāng)時(shí)已經(jīng)接受了風(fēng)險(xiǎn)投資，主要是海外華人管理的基金；第三，在產(chǎn)業(yè)化上，當(dāng)時(shí)的生物制藥，尤其是創(chuàng)新的生物制藥，它的收入和利潤(rùn)在各行業(yè)來(lái)看都是龍頭。

當(dāng)時(shí)我們還投資了榮信股份、同洲電子，這幾個(gè)項(xiàng)目其實(shí)都有共同的投資出發(fā)點(diǎn)，即它們都屬于成果轉(zhuǎn)化，而且涉及的技術(shù)是對(duì)國(guó)內(nèi)空白的補(bǔ)充，解決了當(dāng)時(shí)關(guān)鍵技術(shù)突破的問(wèn)題。

Q: 面對(duì)創(chuàng)新，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)充當(dāng)著什么樣的角色？

A: 第一，創(chuàng)新的方向是什么，要了解發(fā)展的宏觀趨勢(shì)。第二，找到創(chuàng)新者群體。第三，在前兩者的基礎(chǔ)上，思考還能如何給創(chuàng)新賦能。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)實(shí)際上要解決的就是這三個(gè)問(wèn)題。

2008年松禾對(duì)華大基因的投資，就是一種對(duì)趨勢(shì)的把握。當(dāng)時(shí)美國(guó)人類(lèi)基因組計(jì)劃還在如火如荼地開(kāi)展，2003年前后，以美國(guó)為主的全球科學(xué)家第一次對(duì)人類(lèi)基因組做了一個(gè)解析，華大基因是當(dāng)時(shí)唯一參加這次研討的中國(guó)團(tuán)隊(duì)。

與此同時(shí)，華大還有一個(gè)龐大的創(chuàng)新者群體。華大基因更像是一個(gè)研究院，它的研究領(lǐng)域以基因測(cè)序?yàn)榛A(chǔ)，進(jìn)一步拓展到制藥等方面。研究人員加起來(lái)超過(guò)5000人，在不同的發(fā)展階段，這些研究人員都會(huì)拿出階段性成果。松禾跟華大有深度的戰(zhàn)略合作，對(duì)其進(jìn)行長(zhǎng)期跟蹤，就能更早地看到并參與到他們的成果轉(zhuǎn)化當(dāng)中。從2008年到現(xiàn)在，松禾已經(jīng)和華大合作十多個(gè)年頭了，我們還支持了從華大基因出來(lái)創(chuàng)業(yè)的團(tuán)隊(duì)，華大后來(lái)也給了我們支持，成為了我們基金的出資人。

在找到這些符合技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)的團(tuán)隊(duì)后，我們作為投資機(jī)構(gòu)能不能有效賦能也很重要。除了資金上的賦能，我們過(guò)往投資過(guò)項(xiàng)目的成功路徑、經(jīng)驗(yàn)，也可以給新項(xiàng)目作為參考。另外，產(chǎn)業(yè)資源的導(dǎo)入也是我們近年來(lái)在投后管理上非常注重的一塊。每一個(gè)項(xiàng)目背后都是一個(gè)巨大的產(chǎn)業(yè)，我們可以順著項(xiàng)目的上下游，去尋找可以給項(xiàng)目賦能的機(jī)會(huì)，這里面其實(shí)也蘊(yùn)含了一些新的投資機(jī)會(huì)。

敏銳捕捉創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化機(jī)會(huì)

Q：松禾資本如何一直保持對(duì)創(chuàng)新趨勢(shì)的敏感洞察？

A：一方面是人才的搭建，在招募投資人時(shí)，松禾更注重投資人有投資和產(chǎn)業(yè)兩方面的復(fù)合背景。

另一方面，在長(zhǎng)期投資過(guò)程中，松禾跟很多相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域的高校以及科研院所都建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，這種聯(lián)系有利于我們?nèi)姘盐湛萍及l(fā)展趨勢(shì)，同時(shí)，如果有科學(xué)家出來(lái)做成果轉(zhuǎn)化的創(chuàng)業(yè)，我們也可以第一時(shí)間接觸到。

Q: 松禾資本如何平衡創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)，有哪些經(jīng)驗(yàn)或者教訓(xùn)？

A：在一個(gè)領(lǐng)域里，多團(tuán)隊(duì)布局。如果是一個(gè)大的發(fā)展趨勢(shì)，肯定不止一家公司能跑出來(lái)，所以在重點(diǎn)領(lǐng)域可以多幾家撒網(wǎng)，多布局。

當(dāng)然還有很重要的一點(diǎn)是，在投后給予企業(yè)切實(shí)的支持，連續(xù)給被投企業(yè)導(dǎo)入資金和產(chǎn)業(yè)資源，這對(duì)降低風(fēng)險(xiǎn)也非常重要。

投創(chuàng)新，實(shí)際上投的是一種替代

Q: 面對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，松禾資本在做什么？

A：大環(huán)境都是有起就有伏。前幾年，創(chuàng)新項(xiàng)目享受了很多紅利，比如科創(chuàng)板的開(kāi)啟等，尤其是生物醫(yī)藥領(lǐng)域的項(xiàng)目。疫情三年，整個(gè)社會(huì)對(duì)生物醫(yī)藥的關(guān)注度以及參與度，客觀而言加快了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。

從最近20年的時(shí)間跨度來(lái)看，我們差不多經(jīng)歷了三個(gè)周期。第一個(gè)周期節(jié)點(diǎn)，是1996-2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)歷了對(duì)科技?jí)粝牖蚱诖钠茰?。第二個(gè)周期節(jié)點(diǎn)，是2008年的亞洲金融危機(jī)，當(dāng)然后面有一個(gè)4萬(wàn)億的支持?？梢钥吹?，差不多每10年就會(huì)有一個(gè)起伏。

而各行業(yè)領(lǐng)域也有各自的起伏，比如光伏太陽(yáng)能，近十年經(jīng)歷了多次起落；生物醫(yī)藥從2015年到去年，經(jīng)歷了很大的上升。

事實(shí)上，行業(yè)調(diào)整期對(duì)投資機(jī)構(gòu)可能是一個(gè)機(jī)會(huì)。投科技創(chuàng)新，實(shí)際上投的是一種替代，就是新的把舊的給替代了。產(chǎn)業(yè)從高點(diǎn)下來(lái)時(shí)，就是全新替代出現(xiàn)的開(kāi)始。所以在產(chǎn)業(yè)低點(diǎn)，反而是堅(jiān)持投科技投早期的機(jī)構(gòu)開(kāi)啟新布局的節(jié)點(diǎn)。

Q：松禾資本會(huì)在哪些領(lǐng)域?qū)ふ倚碌牟季謾C(jī)會(huì)？

A：我們還會(huì)繼續(xù)重點(diǎn)投資數(shù)字科技、精準(zhǔn)醫(yī)療以及創(chuàng)新材料三大硬科技領(lǐng)域。在領(lǐng)域細(xì)分上，生物醫(yī)藥我們會(huì)更關(guān)注合成生物，它有點(diǎn)像10多年前的基因測(cè)序，作為一個(gè)底層新技術(shù)，在未來(lái)滲透影響到各個(gè)傳統(tǒng)技術(shù)。

Q: 當(dāng)前階段，松禾資本對(duì)創(chuàng)業(yè)者以及創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目有哪些建議？

A：我認(rèn)為，科技創(chuàng)新最后還是在于能不能找到人才、聚集人才，這一點(diǎn)在現(xiàn)階段對(duì)于創(chuàng)新企業(yè)來(lái)說(shuō)越來(lái)越重要。如果不能吸引和聚攏到更多領(lǐng)域內(nèi)的人才，創(chuàng)新項(xiàng)目會(huì)在將來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中顯出弱勢(shì)。當(dāng)把人才吸引過(guò)來(lái)后，企業(yè)內(nèi)部還要有一個(gè)管理機(jī)制，讓這些人可以留下來(lái)。

另外現(xiàn)階段而言，企業(yè)還要做到的一點(diǎn)是外部合作。創(chuàng)新完全靠一個(gè)項(xiàng)目自己去做也很難，所以如何跟外部團(tuán)隊(duì)進(jìn)行合作非常重要，包括在商業(yè)模式的探索上，是否給外部合作留下了空間。創(chuàng)新項(xiàng)目需要把自己融到一個(gè)生態(tài)中，在這個(gè)生態(tài)中既有與同行的競(jìng)爭(zhēng)，也有大家合力的合作。

Q：中國(guó)正從科技產(chǎn)業(yè)、資本市場(chǎng)、管理機(jī)制等多個(gè)角度推動(dòng)國(guó)家創(chuàng)新發(fā)展，對(duì)于創(chuàng)新，您認(rèn)為還有哪些方面是值得強(qiáng)調(diào)的？

A：創(chuàng)新涉及方方面面的環(huán)節(jié)，每一個(gè)環(huán)節(jié)都有保持良好的運(yùn)行，才能確保一個(gè)健康的創(chuàng)新生態(tài)。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是這個(gè)創(chuàng)新生態(tài)中的一環(huán)，但創(chuàng)投機(jī)構(gòu)當(dāng)前所處的生態(tài)較為惡劣。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的生態(tài)環(huán)境良性運(yùn)轉(zhuǎn)，取決于有長(zhǎng)期資金的配置，以助力創(chuàng)新企業(yè)，但從資金來(lái)看，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的生態(tài)不如以前。

Q: 松禾資本接下來(lái)還有哪些新的規(guī)劃和嘗試？

A：在投后方面，我們正在思考怎么和產(chǎn)業(yè)、地方有更加深入緊密的聯(lián)系。在基金募集上，當(dāng)前而言，很多資金都是政府背景的資金，每個(gè)地方政府都有自己的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，我們?cè)诨鹉技?、落地時(shí)，如何與產(chǎn)業(yè)規(guī)劃相結(jié)合，這是我們目前在做嘗試和規(guī)劃的。從過(guò)去來(lái)看，政府在這方面跟創(chuàng)投行業(yè)的合作相對(duì)比較少，但目前有增多的趨勢(shì)，因?yàn)檎壳耙残枰獙?zhuān)業(yè)化的機(jī)構(gòu)提供新興產(chǎn)業(yè)落地的助力。